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2000年12月8日 星期五
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[2000-12-08] 投資者對美元信心動搖

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 科技股熱潮減退之後,電腦及互聯網巨頭的盈利大幅下降,股價紛紛下跌數成,釵h未能及時抽身的小投資者損失巨大……

 在經過一陣徘徊之後,歐元終於呈現強勁回升的勢頭。歐洲央行四日將歐元對美元的參考匯率定在一比○點八九○八,而法蘭克福外匯市場歐元對美元匯率曾一度上揚至一比○點八九三○,比十月廿六日歐元對美元匯率的最低紀錄一比○點八二二八增加了七美仙多。

 歐元匯率上次突破一比○點八九美元關卡在九月廿二日西方國家央行以及歐洲央行聯合干預外匯市場時出現過。但最近一個星期以來,歐元在沒有任何干預的情況下步步回升。究其原因,主要有以下幾點:

 一是美國經濟令投資者擔憂。上星期,有關美國經濟明顯減速的消息繼續不斷傳來,如美國商務部把美國經濟第三季度的增幅從百分之二點七調低至百分之二點四、美國個人消費以及企業資本投資增幅下降、領取失業救濟人數增加、先行經濟指數繼續下跌、美國公司利潤減少、美國股市持續低迷等等。此間經濟專家分析認為,由於美國經濟下降的速度比預料的要快,不少投資者擔心美國經濟會出現「硬著陸」,因此對美元的信心開始動搖。

 二是美國和歐洲的利率差有可能進一步減少。目前,美國聯邦儲備委員會的聯邦基金利率高達百分之六點五,歐洲央行的主導利率為百分之四點七五。美元和歐元的儲蓄存款利率也有近兩個百分點的差距。但專家們估計,美聯儲最遲明年初有可能降低利率,從而縮小美元與歐元的利率差距。

 三是歐元區的對外直接投資已明顯減緩。據歐洲央行最新統計顯示,八月份,歐元區直接投資淨流出為四百五十七億歐元,九月份降為三百四十三億歐元。

 四是歐元區經濟雖然也有放慢跡象,但總體情況良好。佔歐元區經濟三分之一的德國,今年第二季度增長百分之三點三,第三季度降至百分之二點八,但高於美國同期的增長速度。歐盟委員會在前不久發表的「二○○○年秋季展望」報告中認為,目前歐洲經濟正處在十年來最好的時期,但今年下半年以及明年預計仍將以高於百分之三的平均速度增長。

 分析員說,美國經濟正如此迅速地失去動力,以致聯邦儲備局幾可肯定將於明年被迫減息,以阻擋不斷增加的衰退危險,而部分人更預測,減息的次數多達三次,每次四分一厘,全年計將減息四分三至一厘。

 總部設在紐約的Decision Economics公司經濟師西奈稱:「聯儲局現在只有一條路可行,那就是走向放寬銀根。唯一的問題是:面對著看來像是急轉直下的經濟放緩形勢,它將何時開始採取行動?」

可能進行三次減息

 放緩的證據接踵而來,曾經推動經濟創紀錄地擴張的消費意慾已減退——新車銷售下降,消費信心正在動搖,各行各業購買同提高生產力與增加產量有密切關係的新電腦及電腦軟件的開支不斷縮少……

 美國自從一九九○年六月至一九九一年三月經歷過九個月的衰退以來,迄今未曾有過另一次衰退,而自九一年三月到目前為止,經濟擴展已進入了第十個年頭。一般而言,在一次衰退中,經濟增長持續萎縮六個月或更長時間。

 此時此刻仍沒有人預測一次衰退快將釀成,只不過對比數月之前,現時的形勢變了,演變成一次衰退有可能出現而已。因此,一方面聯儲局有責任設法避過可能的衰退,但另方面又要保持物價穩定,它的任務顯然複雜了釵h。

 紐約投資銀行高盛在上星期五的每周經濟分析報告中指出:「最新的疲弱數據令聯儲局官員陷入兩難的困境。」美國中央銀行一直著意令經濟增長的速度放慢至可以減輕緊俏的勞工市場所受的壓力這麼一個水平,但卻無意把經濟推入反覆滑坡的循環中。

聯儲局陷兩難處境

 美國今年七月至九月這一季度的國內生產總值增長已大幅放緩,從第二季度的百分之五點六增幅突然下降到只有百分之二點四。

 十月份的個人收入下降了百分之零點二,而消費者開支的升幅又較預期低,只有百分之零點二。美國平均個人收入下降乃自一九九八年來第一次出現。

 賓夕法尼亞州西切斯特的Economy.com經濟師贊迪指出:「經濟正從繁榮期過渡到較溫和的增長期,因此,這個過渡期形勢最不明朗,也最令人焦慮。」

 贊迪說:「(衰退)的危險正在上升,儘管可能性仍較低。消費者正在退縮,而且速度比我們想像中快,各行各業也正在收緊它們的投資開支……」

 分析員說,聯儲局將被迫採取行動去對抗這個危險,但將會有步驟地行事。

 聯儲局主席格林斯潘在最近的報告中首次承認美國經濟已全面放緩,他並提醒銀行界不要過份收緊信貸,雖然勞工市場仍然緊張,但申領失業救濟金人數已增加,可能是勞工市場放緩的先兆。他暗示必要時聯儲局可能減息,以避免出現硬著陸。

 打自一九九九年中至今年五月,聯儲局總共加息六次,其後一直將息口穩定下來,未有改變。現時聯邦基金利率是六厘半,貼現率為六厘。

經濟硬著陸可能性低

 密執根州萊昂街資產管理公司首席投資專家基廷說;「我們很有把握地預測,短期之內最少減息一次二十五個基點,如果不是兩次共五十個基點的話。」

 紐約麥夸里銀行(Macquarie Bank)債券策略員羅拔臣說;「其中一個可能——雖然仍然不大像會發生——是未來數星期證券市場的大幅下挫以及突然冒現的財政緊張,可能促使聯儲局在聖誕節之前減息。」不過,亦有分析員認為,由於美國勞工市場仍然緊張,經濟出現硬著陸的可能性不大,預料聯儲局最快要到明年春季後期才開始減息。 (路透社 薩默維爾•普里斯特)

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