[2001-06-20] 透視：美經濟不景拖慢全球復甦

卓凡

　全球經濟由於美國下半年顯著復甦而得到挽救的希望開始變得渺茫，因為美國企業正傳出愈來愈多令人憂慮的訊息。

　Nortel Networks Inc.在上周五表示，該公司預期第二季虧損一百九十二億美元，並將裁減一萬個職位，來自北美洲的連串企業盈利警告再度受到重重打擊。

　正如之前的許多同業，Nortel把責任歸咎於顧客的資本投資不斷減少，並警告情況不可能在二零零二年前明朗化。

　對投資者和經濟學者來說，Nortel和其他類似它的公司均傳遞著這樣一個訊息：美國的復甦可能會延遲出現，而不是迅速出現，縱使聯儲局大幅減息及布什政府推出減稅方案。對於依賴美國消費者購買其貨品的世界其餘各地，尤其是歐洲，它與美國企業的關係密切，因此這將是壞透的消息。倫敦瑞銀華寶首席經濟師馬格努斯表示，無論美國經濟是否衰退，企業利潤則一定下降。

　許多經濟師均一致預期，美國是因為庫存過多而受困。庫存過多是經濟擴充期完結的典形例子。

　該理論是擁有異常高效率、「及時」的庫存控制技巧的美國，不久便可調整過多的生產力，令下半年度的需求微升，繼而刺激美國經濟迅速復甦，或作「V」形復甦。

　但現在的憂慮是美國消費者將減少消費，尤其是各大報章的裁員報道及失業率上升，為放緩再埋下伏線。

　這種環境下，歐洲和亞洲均變得脆弱，因為全球企業之間的聯繫愈來愈不可分開，因此美國貿易及需求下降會影響到歐洲及亞洲。瑞銀華寶的馬格努斯表示，假如美國的家庭儲蓄增加，壓抑美國消費者開支的上升，世界貿易將受到損害，而歐洲及亞洲經濟盡早復甦的希望將推遲半年。

　那些非常依賴美國資本開支的國家所受到的打擊最為嚴重。他說，在歐洲，最脆弱的聯繫是德國，在亞洲則是日本和韓國。

　倫敦的美國運通銀行策略部主管卡爾弗利為確立的共識說話，指美國需求將於下半年復甦，縱使企業在全面復甦之前也不會錄得利潤。他表示，在第一季，美國企業進行大規模調整，隨之而來就是利潤。他續說，在下半年，美國將不再受到庫存的拖累，因為庫存已經減少；大概在第二季，及無可避免地在某個時候，庫存會再次累積，經濟便將取得百分之一的增長。 （譯自路透社倫敦金融電）