[2001-08-27] 中國決擠壓股市泡沫

　【本報記者彭凱雷北京二十五日電】中國「入世」在即，內地滬深股市採取一系列措施加強監管、維護金融安全，擠壓泡沫使市盈率回復到合理水平已成定局。北京證券界人士接受本報記者訪問時表示，內地滬深股市缺乏有效有力監管、信息披露透明度不夠，市盈率高企，令包括銀行、股市在內的金融系統風險增大，今年是證券市場「監管年」，國家針對上述既已存在的問題採取措施加以積極有效應對。

　北京證券界人士指出，當前要警惕兩種傾向。一種是認為市盈率六十倍合理，呼籲放鬆監管。這種觀點不值一駁，因為如此高的市盈率已難獲市場及投資者的認同。另一種是一些國外大投資銀行機構「唱衰」滬深股市，認為二十倍市盈率才合理，甚至已提出內地股市崩盤後所謂「開放跨境併購以補償資金短缺」的解決方案。而近日某金融報等稱「如果政府硬要採取各種手段把股價壓在平均市盈率二十倍左右」就如何云云，這種對決策層政策動向胡亂臆測發表的評論完全是無中生有，須引起高度警惕。

　北京證券界人士強調，內地股市六十倍的市盈率，必須降下來，但這些投資銀行以二十倍市盈率估算顯然對作為新興市場的中國股市的發展狀況與前景缺乏全面深入的了解，對內地股市「崩盤」後果認識不足。

　北京證券界人士指出，為維護金融安全、保護投資者利益，預期採取的措施有，長抓不懈查處股市違規入市資金；司法介入查處股市操縱欺詐事件；司法介入查處中介機構與上市公司串謀做假帳問題；司法介入專項打擊金融職務犯罪，進一步完善上市公司法人治理結構等等。

　北京證券界人士強調，有人認為國有股減持以及上述措施是政府打壓股市的方案，完全是無中生有。反操縱、反欺詐、反對作假帳、維護金融安全等這是世界上任何一個證券市場監管部門應盡的職責，這些措施都是中國有關部門長抓不懈的工作，何成「打壓方案」？　

　內地股市近期大跌，高盛、摩根士丹利等國際投資銀行紛發表「唱空」內地股市的言論，上述國際投資銀行最近亦先後調低香港上市的績優紅籌股中移動、中聯通的盈利預測。內地股市低迷與香港股市走低互相產生一定的負面影響。

　本報在內地股市大跌時多次在頭版頭條刊發文章指出，內地股市市盈率高企，必須擠壓泡沫；要加強監管，要在規範中發展；政府不應托市。目前，這些判斷已是證券界的共識。

　國際投資銀行高盛、摩根士丹利亦持有上述認識，但他們對內地股市的預測過於悲觀，對內地股市「崩盤」的嚴重後果認識不足，並開出所謂對症的解救「藥方」來。高盛報告提出，即使內地股市進一步下滑，達到市盈率二十倍，散戶股票市值下降八百億美元，也只損失國內生產總值的百分之六點七，因而不會對全體居民的消費帶來特別大的負面影響。

　而摩根士丹利亞洲公司人士竟開出「藥方」，稱如果內地股市下跌果真導致一級市場融資機會的關閉，中國可以迅速開放跨國併購以保持經濟增長。