[2001-10-29] 淡因未盡 宜候低吸納

　上周滬深股市明顯受到國有股暫停減持的利好政策刺激，周二股指接近全面漲停，周三升勢轉緩，周四回落，周五縮量牛皮，全周深滬綜指各有6.94%及6.7%的升幅，兩市B股亦有相若的升幅。兩市指數在連續大跌四個月後才出現的大幅反彈，上證指數從六月的2245點急挫至上周一最低點1514點，跌幅高達730點或32.5%，且1514點巳跌破一九九三年二月中的高點1550點，亦是近二十個月來的低點，多頭信心疲弱，只有利好政策出台才見上證指數兩日大幅反彈230點。

　當前市場最關心的是大盤是否已於上周一的上證指數1514點見本輪調整的大底？筆者估計機會率約為90%。理由是：

　一、本輪中級大調整達32.5%，與我國基本面繼續有7%以上的全球最佳經濟增長國背馳，與低息低通脹的利好背馳，即基本面不支持本輪中級大調整。

　二、政策面與技術面因市場存在多方面眾多因素綜合作用的結果，包括查處上市公司；中介機構的違規行為；整治以億安科技、中科創業、銀廣廈為代表的莊股。

　三、雖然本次利好內容上僅涉及《減持國有股暫行辦法》的第五條，本次利好消息顯示出政策面穩定大局與人心。

政策利好穩定大局

　四、三十三隻證券投資基金日前公佈的三季度投資組合顯示，基金經理紛紛看淡後市，持倉降到50%左右，個別基金甚至降至30%。新上市的改制基金的股票持倉比例均在20%左右，其中基金同德持股比例為罕見的13．6%，顯示其極端看淡後市。莊股亦大多跳水，私募基金的拋售亦過半，大跌市的拋壓已完成約80%，未來個半月在緩緩探底築底的機會極大。

　五、十一月入世在即是利好，十一月美國再降息，加上我國九月物價亦回落，降息壓力存在，滬深B股已拒絕再創八月初低位。

　六、上周二突發性的利好出台，上證指數在1563－1625點留下巨大的跳空缺口待回補。由於政策突然出台，主力缺乏有效的建倉吸籌過程，反觀眾多老莊股，紛紛出現趁機大幅拉高出貨，主力急於借利出局心態一覽無疑。此次報復性反彈，基金很可能沒有介入，故大市仍有緩緩下調的壓力，再探本周一的低位1520點附近，確是低吸良機。