[2002-06-18] 哈啤集資2.7億 謀壯大

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　哈爾濱啤酒執行主席李文濤（中），執行總裁路嘉里（左）及執行董事區致華（右）。

　【本報訊】(記者　陸秀霞)哈爾濱啤酒(0249)今起正式招股，集資淨額約2.7億港元，其中1.5億元用於還債，管理層表示日後將繼續進行收購。

內地第四大啤酒集團

　哈啤去年中以2.3億港元收購了三間啤酒廠的控股權，使公司啤酒年產能由43.4萬噸升至約104萬噸，成為青啤(0168)、華創(0291)和燕京以外的第四大啤酒集團。收購以銀行及股東貸款融資，因此令公司負債率升至226%，歸還1.5億元欠款後，負債率仍達102%。公司大股東兼執行董事區致華認為高負債率不會影響公司運作，他解釋公司利息覆蓋率在上市前有4.5倍，上市後將達5倍以上，屬健康水平，加上去年EBITDA2.4億元，足見現金流充裕，他稱現時銀行利息偏低，借貸屬於低成本融資。

　哈啤昨宣佈以每股1.38元至1.59元招股，以中位數1.485元，以及公司去年每股盈利0.1234元計算，市盈率12.03倍，較青啤現時市盈率28.43低逾一半。

東北市場佔有率22%

　執行主席李文濤稱收購仍將為公司未來主要任務，他指哈啤在東北市場佔有率為22%，要達至50%至60%還有不少空間。青啤、華創和燕京都在前兩年大舉收購擴大市場，由於要對一些虧損的企業收回後要花時間重組，曾出現因部分企業未在預期內恢復盈利而拖低整個集團回報的情況。有分析員認為，哈啤的財力和擴張能力與三大集團比仍有距離，倘再大舉收購，恐怕會有一定風險。

　以公司財務數字看，1999至2001年的純利率分別為7.4%、14.6%和9.7%，去年純利有所下降，公司解釋為去年稅務支出3400萬元，比2000年大增1.43倍。然而從EBITDA率看，去年的28.86%也比前年的29.6%有下降。今年頭四個月，公司營業額約3.58億元，因新收購啤酒廠而比去年同期增加76.7%，但邊際純利率約8%，比去年的9.7%有所下跌。該公司去年收購處於虧蝕的三間廠，區致華稱有信心在短期內達至盈利。