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2002年11月8日 星期五
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[2002-11-08] 本報特稿:零利率令日本衰足十年

本報記者 區柏秋

 減息或低利率,過去被認為是刺激經濟增長的靈丹妙藥,因為利息低,理論上會促使人們將銀行存款轉到消費市場,或以低息向銀行借貸來投資。然而,現實是在經濟不景氣情況下,即使是零利率,對經濟的刺激亦有限,最明顯例子是日本。另外,美國單在去年就連續減了十一次息,其經濟亦未見成效。

 日本實施零利率已經近十年,雖然出口能夠維持不跌,但國內的經濟基本面卻日益惡化,銀行呆壞帳達7000億美元以上。由於日本政府、銀行與企業之間有千絲萬縷的關係,效率差、虧蝕的企業仍可以繼續經營,無需倒閉,結果令銀行的壞帳不斷增加,最後不願再向外放貸。結果又令健康、有發展潛力的企業,因沒有貸款而不能壯大,日本企業如一潭死水。

 此外,在九零年高峰期,日本的房地產按揭年期長達一百年,雖然按揭利率低至兩厘,但由於按揭年期太長,供款者實際上每年的供款,對本金的歸還,幫助不了多少。而更嚴重的問題是,日本的樓價自九零年至今,已經下跌了八成半,故此利息即使更低,對日本的「負資產」來說,作用亦不大。

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