[2002-12-06] 財經熱點：日誘日圓貶值 無助解通縮 放大圖片
德意志銀行認為，中國融入全球經濟好事。
財政部長項懷誠及央行行長戴相龍上月底來港時剛承認過人民幣正面臨升值壓力，本月初即有日本官員公開指中國向外輸出通縮，並表示北京應允許人民幣升值，有甚至表示「日圓應跌至150至160兌1美元」。中國央行官員隨即表示，日圓大幅貶值將對中國出口及人民幣匯率造成壓力。中日貨幣政策引起市場關注。
日本財務省國際事務次官黑田東彥及助手川合正廣周一在英國《金融時報》發表文章稱，中國正在輸出通縮，其影響不僅限於香港和台灣地區。文章說：「中國的出口增長，以及國內消費價格的下降，加上人民幣匯率與美元掛鉤，這種通縮影響正在蔓延。」他們認為，解決這一問題的方法或是中國通過擴張性貨幣政策扭轉國內消費物價通縮的趨勢，或者是允許人民幣升值。
「中國輸出通縮」乏理據
台灣《聯合報》指出，這兩名日本高官的評論，正反映愈來愈多日本人的看法，他們把日本近年來苦於通貨緊縮及經濟表現每下愈況，歸咎於美國經濟不振及中國內地經濟的強勁競爭力。日本政府則希望繼續利用低圓匯紓緩內部經濟壓力。
日圓貶值增別國出口阻力
黑田東彥和其他日本高層官員，近期多次發表利淡日圓的言論(詳見表)，財務相鹽川正十郎周一更發表「日圓應跌至150至160兌1美元」的言論，當日圓匯急跌。新華社周二隨即發表題為「日本緣何誘導日圓貶值」的文章，指日本隨著金融機構處理不良債權工作的加速，通貨緊縮壓力將進一步增大。在這種形勢下，日本期待通過日圓貶值帶動出口，抑制進口商品價格下降，以緩和通貨緊縮壓力。文章稱，「但日圓貶值會加大別國產品出口阻力，等於向外轉嫁經濟困難，而別國經濟不好必將反過來影響日本。因此，多數外匯市場人士認為，日本政府誘導日圓貶值是不合時宜之舉。」
單調貨幣政策難助復甦
中國央行官員周三亦向本港傳媒表示，央行正密切留意日圓走勢，若日本一意孤行任由日圓貶值，不僅對中國外貿出口及人民幣匯率造成壓力，也會引起亞洲各國強烈反對。中方必要時會向日本央行反映意見。
多間大行普遍認為中國並沒有向日本輸出通縮，而人民幣升值亦無助解決日本經濟問題(詳見表)，日本應該透過經濟轉型應付中國出口貨品的競爭。市場亦質疑弱圓匯的經濟效用。摩根士丹利外匯分析師ToruUmemoto說：「當局須從政策上著手，如清理銀行壞帳，以及定下通脹目標。」有「日圓先生」之稱的擥原英資亦表示，日本單靠調整貨幣政策，實難有助經濟復甦。
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