[2003-01-11] 主要股市下跌後果嚴重

　【本報訊】聯合國在《二○○三年世界經濟形勢和預測》報告中警告，股市下跌將帶來長遠的後果。報告稱，世界股價自二○○○年開始持續下跌，不單對世界經濟造成負面壓力，同時繼續是一個危機。

　二○○一年的「九•一一」恐怖襲擊後反彈的股價，已於二○○二年第二季回落，股價的變化莫測和下跌壓力又再次成為所有主要經濟體的中心特徵。二○○二年，美國的廣泛股票指數和股價連續第三年下跌，這種持續的跌勢在股市歷史上只出現過兩次。

美股已連跌三年

　此外，股市的累積跌幅甚大：於二○○○年處於頂峰的一隻廣泛指數，在九個月之間下跌了四成半，是「大蕭條」以來的最大跌幅。儘管貨幣政策已大大放寬，仍未能止住跌勢。

回落至五年前水平

　其他國家的股市亦大跌，跌市的時間都差不多。日本核心指數跌至十九年低位，發展中國家的其他主要股市指數已回落至五年前的水平。

　在九十年代末和二十世紀初，股價被廣泛認為過高，引起有關股價下跌可能帶來的廣泛經濟後果的討論。較早時的研究報告顯示，美國和西歐股價下跌四成，會導致世界總產值在兩年內下跌百分之一點七。研究結果與二○○一至二○○二年全球經濟的情況相乎，這兩年的全球總產值比潛在升幅低了一點五至二個百分點。

發展中國家或現危機

　雖然過去兩年股市有很大的修正，但根據歷史性指標如市盈率和其他計算法，主要股市的價值仍然過高。若股市持續下跌，或長期停留於低位，二○○三年的世界經濟增長很可能達不到預期。

　此外，如主要股市陷於跌勢，特別是如果這伴隨著一些國家的地產「泡沬」爆破（就像日本在過去十年的經歷），主要發達經濟體的中期前景可能會受影響。

　數個金融脆弱和負債纍纍的經濟體，特別是發展中國家，可能會出現其他危機。最近的阿根廷欠債危機已反映出事情的嚴重性。特別是如果世界經濟環境沒有改善的話，其他國家仍有機會陷入這種境地。