[2003-01-14] 經紀最低佣金制應廢除

　《明報》昨天社評摘要：

　應否撤銷股票買賣最低佣金制的爭議已擾攘了三年多。港交所董事會後天便會決定是否又一次延長最低佣金制。近年股票經紀業務競爭激烈，網上交易大行其道，最低佣金制早已名存實亡，股票經紀業面臨的真正問題是大市交投萎縮、大銀行銳意發展股票買賣業務、業界長期未能自我提升競爭力等。早前，政府對是否支持取消最低佣金制趑趄不前，這不單對挽救「吊鹽水」的經紀於事無補，反而予人跟不上世界主要市場發展的惡劣印象。

　香港是世界主要股票市場唯一還實行最低佣金制的地方，用意是保護經紀行業的穩定性，但近年經紀行業競爭激烈，而且隨著低廉快捷的網上交易逐步普及，最低佣金制如今根本無法執行。事實上，全港近五百個股票經紀有相當部分早已採用了議價方式來定佣金。如今再鼓吹保留最低佣金制，簡直是緣木求魚。眼前股票經紀業真正要面對的挑戰是如何提升行業的質素，令一般經紀行可以跟較其穩健得多的大銀行競爭。過去幾年接二連三發生百富勤及正達證券倒閉事件，令投資者血本無歸，但業界一直拿不出辦法去挽回投資者的信心。中小型經紀行既沒有龐大的研究隊伍提供專業投資意見，也沒有其他信貸等金融配套服務，長此下去，即使政府答允永遠保留最低佣金制，中小型經紀行最終勢也逃不過被淘汰的厄運。以過去的一年為例，政府雖然答允延長最低佣金制一年，但其間仍有幾十家經紀行結業。

　近期，香港股票市場面臨的最大威脅其實是交投萎縮，一九九七年每個交易日的平均成交額達到一百五十四點六億元，去年跌至六十四點七四億元，減少近六成，僧多粥少，無論大型抑或中小型經紀行也陷入財政困難。如何再次搞活香港股票市場，才是業界及政府必須傾力處理的問題。

　政府如果真的要協助股票經紀行業免受淘汰之苦，應該從根本處著眼，例如協助業界從業員接受再培訓、加強對會計行業的監管、提高企業管治的水平、吸引更多有質素的內地民企來港上市、跟中央政府商議放寬內地居民買賣香港股票的限制等，這樣才足以重新搞活香港的證券行業。