[2003-06-11] 私化潮削弱港金融地位

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長實在新加坡的地產項目旭日灣。

　【本報訊】（記者　區柏秋）長實（0001）計劃把1000萬平方呎的商場樓面，透過REITs（地產投資信託基金）形式到新加坡上市，基金市值可能達36.2億港元。事實上，長實不揀香港而選擇到新加坡，除香港未有REITs之外，相信亦與香港金融市場吸引力有關。而近期掀起的連串上市公司私有化熱潮，亦凸顯香港作為最佳融資市場之一的地位，越來越不保的事實。

從股市抽走龐大資金

　本港去年只有3家上市公司被私有化，但在今年的上半年，已經有11宗將上市公司私有化被列入議程，其中有3宗已獲通過，2宗被否決，仍有6宗交易有待股東通過。而與此對照，今年上半年僅有17家公司在香港上市，其中主板8家，創業板9家。

　就資金規模而言，上半年上市的17家公司，總共籌得資金46.7億港元。但假設該6宗尚未表決的私有化收購交易都全部獲准的話，預計從香港股市抽走的資金總額則將高達85.7億港元。連同早前恆基發展（097）的私有化交易，假如也獲得通過的話（該宗交易最後因小股東反對而告吹），則上半年從股市抽走的資金，就要再加56.8億港元。

很多股票折讓逾五成

　《華爾街日報》指出，引發私有化這種趨勢的誘因，主要是香港利率低、股市又不景氣。由於市場持續低迷，很多公司的股價較帳面價值都出現了大幅折讓，其中許多股票的折讓幅度超過了50%。而相比之下，股市以外的融資方式又因香港利率低、以及各銀行急於尋求低風險的貸款業務，而令企業更易獲得資金。

　報道指出，香港目前的低利率環境，為企業和銀行提供了一個雙贏的機會，公司的控股股東可以較低廉的利息取得銀行貸款，將低估的股票納為私有。而基於這種有利的因素，現時被私有化的公司，雖然股價低殘，但許多公司的質素卻是上乘的。

紅籌公司亦加入私化

　而值得注意的是，目前這種私有化熱潮，不僅限於本地公司，連紅籌公司亦已加入這一股熱潮。鵬利國際（268）、上實醫藥（8018）等均成為私有化目標。長此以往，將越來越多優質公司轉入私有化，將導致香港股市的市值和股票交易量逐漸下降。

　一些樂觀的分析師將這種私有化熱潮，視為香港股市正在觸底反彈的跡象，然而不利的一面是，如果這種趨勢繼續下去，長遠而言將削弱香港作為最佳融資和投資市場之一的地位。