[2004-01-20] 中國經濟．猴年內地股市離熊望牛

　【本報訊】中國股市由昨日起新春休市，直至下周四復市，共休市八天。而新華社昨日報道，中國的證券分析師們已就股市猴年走勢達成一致意見，就是股市告別低迷，投資者對證券市場投資的熱情將在農曆新年進一步高漲。

　銀河證券首席研究員左小蕾在接受新華社記者專訪時表示，在經過2至3年的調整期後，今年中國股市將呈現平穩發展的態勢。

發展障礙逐步清除

　左小蕾說，經過幾年的調整，中國股市的主要問題都已暴露無遺，股市發展所面臨的障礙都清晰地顯現出來，包括證券公司、上市公司和監管機制等各方面的問題。對這些問題，大都已有相應的解決辦法，而且正在逐步實施當中。

　「從去年以來，機構投資者取代散戶成為股市的投資主體，這是中國股市走向成熟的重要標誌之一。特別是由於境外合格機構投資者（QFII）的參與，給中國股市帶來了理性投資、注重價值發現的新理念，並被中國機構投資者認可，投資理念國際化的趨勢得到進一步強化。」

投資理念趨國際化

　隨著中國上市公司的質量正在穩步提高，經過幾年的調整，股市的惡炒現象及大股東侵佔上市公司資金的行為逐步得到遏制。上市公司本身在審批和發行過程中政策的嚴格化及獨立董事制度的推行，使得上市公司的治理水平有了較大提高，上市公司的整體質量也出現了好轉。

　中信證券分析師陳濟軍認為，從去年鋼材、水泥、電力、能源、石油、化工、汽車等基礎產業和基礎行業的增長勢頭看，今年即使是出於慣性的原因也能保持高速的增長。

將進入大藍籌時代

　從中國1200多家上市公司平均股價和市盈率的調整幅度看，股市泡沫被擠壓的力度已非常大。2000年7至8月份，上證綜合指數越過2000點，市盈率高達60倍左右，而目前上海的A股市場市盈率在35倍左右，深圳的A股市場市盈率在37倍左右，上海的180指數和深圳的100指數所包括的公司，市盈率只有27倍左右，已經比較接近國際資本市場平均市盈率水平。

　對於2004年股市的發展趨勢與投資策略，國泰君安證券研究所在近期發表的一份投資報告中也認為，2004年的股市將徹底擺脫熊市局面並全面進入大藍籌時代。價值投資依舊是今年股市的主旋律，把握行業景氣周期、精選行業龍頭股票是上佳的投資選擇。