[2004-06-14] 港股或下試萬二點整固

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美國息口走勢將左右港股後市。圖為聯儲局主席格林斯潘。

　【本報訊】（記者　唐浩）上周五(11日)美股無市，證券界對港股後市走向缺乏共識，部分認為若短期未能有效突破阻力位，本周或下試12,000水平機會大。

　花旗集團發表報告，稱港股合理價值為14,500點，該行認為，恆指市價對比帳面值，平均維持在1.82倍水平。98年金融風暴期間，曾低見1.1倍水平，2000年科網熱潮期間，這比率又一度高達2.8倍，去年沙士期間低至1.4倍。目前則處1.6倍，反映藍籌股有相當的上升空間。

花旗：恆指14500合理

　不過，外圍表現利淡，港股本周能否大幅造好存疑。美股期貨下挫，美元因市場擔心聯儲局加息步伐將較原先預期快，兌主要貨幣均見上揚，歐元更跌穿1.2水平。證券界認為，加息本身反映經濟增長趨勢良好，但港股10,900水平反彈至今，已升1,500點，期間調整都極為短暫，幅度亦不大，若短期未能有效突破12,500阻力位，則調整並下試12,200至12,000水平的機會增大。

大市自低反彈千五點

　上周恆指全周共上升了373點，但全周實際上都在250點幅度上落，交投亦略為縮減，日均成交額約124億元。期指成交合約亦見回落至30,000張以下，反映上升動力略嫌不足。不僅港股成交回落，美股亦見有類似現象，美國紐約股票交易過去兩周每日成交大約為12億餘股，持續低於去年平均每日交投量14億股。

交投縮減入市意慾低

　交投縮減，反映投資者入市意慾減低，雖然加息因素泰半為市場所消化，但加息始終對經濟有實質影響，股市向來走在經濟之前，投資者自然信心縮減。除非經濟增長之幅度可以超過加息帶來的負面影響，否則大市牛皮不前，甚至掉頭回落的機會不小。

國企股料續跑贏大市

　本周二政府將再度賣地，有了上次成功的經驗，不少證券界預期本周賣地會再掀高潮，但有分析員則擔心，自上次賣地後，地產市道表現並不理想，是次賣地，氣氛未必會如上次那樣熱鬧，成交價或難再大幅超出預期。

　不過，國企股表現或會較藍籌股理想，內地宏觀調控續見成效，國企股上周受到利好消息刺激，逆市上揚，表現較恆指優勝，預期短期內仍會跑贏恆指。