[2004-06-14] 數碼收發站：霸菱唱好海螺目標17元

司馬敬

　美股上周五休市，未能為今日港股提供指引，但本周港股的表現相信將會視乎周二賣地，以及新股上市的反應影響。今周掛牌的中海集運（2866）認購未如蒙牛乳業（2319）理想，掛牌後走勢如何，將會直接影響到其他新股的招股反應。

　但無論如何，新股的招股活動陸續有來，除了司馬敬較為推介的平安保險外，體操王子李寧旗下的李寧體育用品、大新金融（440）亦宣布分拆大新銀行（2356）上市，估計以其集資額22億元至31億元計算，每股之定價約12元至17元。

　港股本周的走勢如何仍有待觀察，但多間大行已經轉調，唱好港股今年下半年的前景。其中花旗集團話，恆生指數早前跌落10968點後，已經見底，估計港股現正反覆上揚，再度挑戰近期高位13928點，而14500點才是恆指應該處於的合理位置。

花旗：換馬銀行及地產股

　不過，花旗現階段就建議，減持長江基建(1038)、中華煤氣(0003)等公用股，改為增持東亞銀行(0023)、中銀香港(2388)及太古(0019)等銀行地產股。

　國企股方面，近日宏觀調控已經見效的消息，令到大行紛紛唱好先前個別受到宏調措施影響的股份，其中ING霸菱話，安徽海螺(0914)的股價曾經從高位14.15元跌落到5月17日的6.8元的低位，現在雖然已反彈到9.1元，但股價仍然被低估。該行認為，安徽海螺正在擴張的生產能力（估計由去年底的2330萬噸擴大到2005年底的3820萬噸），以及水泥價格於過去九個月高企的情況下，對公司的營業額及淨利增長，仍然非常樂觀。因此，該行已將海螺04年的淨利預測由原來的10.07億元人民幣，調升到13.35億元，升幅33%；2005的淨利預測亦由原本的13.55億元調高到15.12億元。目標價則由原來的13.6港元調升到17港元（上周五收市報9.25元）。

荷銀將中石油降至減持

　今年來油價一直高企，曾令很多證券行跌眼鏡，估計中國石油企業今年上半年盈利再創新高應是沒有問題。但今後的前景如何呢？荷銀就話，現時的高油價為中石油(857)短期的股價提供了支撐。該行亦調高了中石油於2004年至2006年的每股盈利預測9-36%。不過，該行亦話，市場仍未將焦點集中於大慶石油的負面問題上。

　事實上，大慶油田去年佔該公司近半的產量，但隨著該油田的產量日漸減少，估計到2010年，佔中石油的產量將降至近28%。目前中石油仍未有其他的油田可以替代大慶油田，故預計該公司於中期的回報將會下降。

　雖然說西氣東輸的天然氣管道將於2004年底完工，而天然氣佔中石油的總產量日漸提升，到2010年將佔到50%的比例；然而，天然氣的價格較低，而且耗資量大，亦是損害中石油中期回報的另一個因素。因此，荷銀已將對中石油評級由中性調降至減持，目標價由4.2港元調低至3.36港元。