[2004-06-25] 觀點：按貸與拆息 息息相關

香港金融管理局總裁　任志剛

　過去大約6年的期間內，按揭貸款利率相對於優惠利率下跌了合共3.5個百分點，由1998年最優惠利率加1厘，跌至現在最優惠利率減2.6厘。期內最優惠利率亦有所下跌，而且跌幅相當大。這段期間適逢物業價格由高位下跌超過六成，銀行業在貸款方面的競爭大大紓緩了大家所面對的壓力。

按揭貸息6年累跌3.5厘

　按揭利率是否已到達均衡點或最低水平？事實上，銀行的淨息差已降至低於兩個百分點，是香港歷來所錄得的最低位，與其他主要國家比較，亦是相當低的水平。不過對於這個問題，我沒有一個肯定的答案，應該由市場人士而不是監管機構來回答。

　假如我們將現金回贈及其他優惠計算在內，目前新造按揭的實際利率是2.3厘至2.4厘左右。資金成本方面，目前銀行同業隔夜拆息不過是幾基點，3個月拆息則為50基點，存款利率亦同樣處於低位。當然我們要緊記去年第4季有大量資金流入銀行體系，令貨幣狀況相當寬鬆只是暫時的現象。相信香港銀行同業拆息最終會回復至貼近美國銀行同業拆息的水平。

香港拆息早晚追貼美國

　然而，其他因素不可能維持不變。美元利率正呈現上調趨勢，一切只是時間問題。至少在最初，不同期限的香港銀行同業拆息低於同期美元銀行同業拆息的幅度不單不會收窄，而且更會擴大。這個情況可能會引致資金經貨幣發行局帳目外流，令香港銀行同業拆息自動調整。

　與此同時，若內地的宏觀經濟調控能帶來利好的效果，本港經濟復甦的步伐亦繼續加快，吸引資金重新流入本港的金融市場，而本港的國際收支經常帳繼續錄得龐大盈餘。

　不過，奇怪的是大家繼續使用「最優惠利率」這個字眼。無可否認，住宅按揭貸款是銀行其中一項最好的資產，但沒有任何東西會比「最優惠」更加優惠。事實上，以最優惠利率為參考利率，不必要地將按揭貸款的定價與其他根據最優惠利率定價的貸款掛鉤，令銀行無法靈活地獨立調整按揭貸款利率（以至其他類型的貸款利率）。(摘錄)