[2004-07-15] 數碼收發站：瑞銀：華能受困煤炭上升

司馬敬

　美股前晚呈個別發展，道指收市升9點，但納指則跌5點。大企業如強生及美林等公布的業績表現好壞參半，油價亦沒有大上落，令大市表現牛皮，交投淡靜。而英特爾於收市後公布的業績雖然符合預期，但就調低了全年的毛利率預測，拖累股價於電子交易時段下跌。

　受英特爾股價下跌及美元匯價轉強影響，亞太區股市尋日明顯下挫，當中港股亦不例外。恆指於輕微低開後一度倒升，高見12133點。不過日股跌幅擴大，港股於午後亦拾級而下，並跌破12000點水平。收市恆指報11932點，跌145點，成交則增至122億元。

　藍籌股全線下挫，成交亦見增加。中資電訊股表現較差，中移動(941)收市再跌近3%，報21.85元，成交增至6.2億元；而聯通(762)則跌3.3%，收報5.85元。匯豐(005)再跌1元，收報114.5元，成交有17億元。地產股亦向下，新地(16)跌逾1%，長實(001)則跌超過2%。另外，平安保險(2318)亦跌至上市以來新低，下跌逾4%，收報9.8元，成交高達11.6億元。

一波調低鷹君跑輸大市

　收租股尋日亦顯著下跌，當中希慎(014)跌逾2%，而鷹君(041)則跌逾3%，收報13.5元。繼嘉誠後再有大行將鷹君的評級調低。一波話，市場對鷹君旗下的朗豪坊寄予厚望，不過該項目位於低檔消費區旺角，鷹君要面對如何將其檔次提高的問題。佢又話，其實鷹君的零售概念並非特別高，因其資產淨值中只有22%來自零售相關業務，較新地及恆地的26%還要低，但後者卻受惠於物業發展的邊際利潤上升。由於將朗豪坊的租金預測調高，一波將鷹君04-06年度的盈利預測分別上調4-9%，但以前日收市價計，其股價只較資產淨值折讓17%，故將其評級下調至跑輸大市，目標價為12.6元昨收報13.5元。

　國企股的跌幅則較少，國企指數收市跌39點，報4170點，跌幅不足1%。重磅股無明顯方向，中石油(857)微升，但中石化(386)則微跌。被調低評級的中鋁(2600)再跌逾3%，收報3.9元。不過江銅(358)及兗煤(1171)等當炒股皆報升。華能(902)自公布次季發電量較預期差後，股價拾級而下，尋日再跌近4%，收報6.25元，成交高達4億元。瑞銀話，由於煤炭成本上升，預期華能將於下月10日公布的中期業績欠理想。另外，除了煤價上升，華能仍受發電量較預期低及債務較預期多等不利因素困擾，故瑞銀將其04-07年度的盈利預測分別下調11-31%。佢同時將華能的目標價由9.3元大降至7元昨收報6.25元，評級則由買入降至中性。

大摩：兗煤目標價11.3元

　而大摩則出報告唱好兗煤，目標價為11.3元(昨收報8.7元)，評級為高於基準。佢指出，需求強勁及存量低企令內地煤價表現堅挺，兗煤作為全國最大煤出口商及第3大生產商，明顯受惠於此。另外，大摩亦認同兗煤的收購策略，指可顯著提高其產量。