[2004-07-29] 證券透視：晶門產銷俱佳前景樂觀
時富資料研究
作為全球領先高科技消費電子產品顯示幕IC的供應商——晶門科技（2878），錄得的中期業績十分強勁。營業額在同比上升137%至1.1億美元的帶動下，淨利潤同比增長139%至2.3千萬美元。派息慷慨，派息率有33%，折合每股股息為0.34美元。
公司預計第三季度的訂單出貨比為1.4倍，在歷史的1.1倍-1.8倍之間。待第四季聖誕節到來時，訂單出貨比將可能爬升至歷史高位。因為所有的訂單其實就是正式的訂貨單，因而鎖定的定價令公司不受市價波動影響。
04年上半年的出貨量由2.9千萬件增至6.5千萬件。以這種增勢來看，我們相信04年全年的出貨量將達1.2億件。鑒於全球2004年估計會有6億手機出貨，我們相信公司所估計的每六台手機將有一台使用公司的顯示幕IC的推測是保守的。
受惠高端手機需求高漲
公司的三大產品包括：單色STN IC、彩色STN IC及OLED（有機發光二極體）IC。後兩者的出貨量同比分別增加311%及380%至2.9千萬件及7百萬件。公司預計會在今年下半年及2005年大規模生產此兩種產品。我們相信改變的產品組合將進一步改善公司未來的盈利表現，因為這些產品的售價都較高。因而我們分別將2004年及2005年全年的收入及盈利調高10%來反映我們對其前景的樂觀看法。我們相信公司未來的收入及盈利都因3G漸入佳境，市場對高端手機的需求愈加高漲。
晶門在發展專用手機顯示幕IC的經驗令其在未來3G時代的到來時發揮其有利優勢。
我們對其前景看好，給予買入建議，目標價2.10元或13倍市盈率。
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