[2004-07-30] 基金投資：八月基金投資展望

鄭耀明 alpha_goal@yahoo.com.hk

　在178家已公佈財報的美國企業當中，數據超乎市場預期的家數佔了71.3%，另外有147家企業第二季每股盈餘較去年同期成長，平均成長幅度為34.2%，而有10家企業盈餘由去年虧損的窘境中轉虧為盈，平均成長幅度高達161.6%；標普500成分股第二季每股盈餘目前為16.42美元，較去年同期成長了22.63%。

美企佳績無法滿足期望

　市場將企業獲利成長視為理所當然，美國企業獲利的提升，似乎已經無法引起投資人的興趣，主要的問題在於預期心理的作祟，例如市場預期標普500成分股第二季每股盈餘為16.68美元，以目前公佈的數字來看，下滑了1.56%，顯示獲利成長的力度無法滿足現在投資人的期望。

　股價是反應未來經濟的先行指標，去年大幅上揚的股價，最主要是反映今年上半年企業獲利的成長。然而年初樂觀氣氛的市場近期似乎有所變色，悲觀的氣氛籠罩在全球股市，美聯儲局主席格林斯潘也聲明美國經濟進入持久擴張期，短暫消費減少只是一時的現象，這樣的言論與目前的股價相形之下，顯得格外矛盾。

　由於美國工業生產六月份出現下滑，不過七月份紐約州製造業指數及密西根大學消費者信心指數皆呈現上揚現象，顯示製造業和消費者亦未喪失對前景樂觀的信心，經濟復甦的態勢仍為持續。

　生產者及消費者物價指數六月份皆呈現溫和上揚的狀況，緩和了聯儲局大幅加息的可能性，預料漸進式加息的方式可望持續。市場中超漲超跌的特性是永遠不變的定律，股價已經反映下半年經濟成長幅度可能減緩的因素。 (二之一)