[2004-09-10] 特稿：息魔降臨 企業各顯神通

本報記者　李鴻彥

　息率趨升對銀行等金融集團、地產發展商、頭寸不足及高負債公司等企業所造成的影響最為直接，而該等企業亦早早作好迎接「息魔」的部署。

重債公司積極減債

　息率上升，重債公司的利息支出同樣大幅上升，總負債一度超逾600億元的電盈(0008)為市場關注的重債股之一，惟該公司近年把握低息環境重組債務，包括發行日圓及美元債券、重組年期更長的銀團貸款等，令其截至今年6月的總負債降至502億元，淨負債可望在年底前回落至233億元。另一家負債達70億元的麗新發展(0488)更於7月上旬大刀闊斧地發90億股、每股0.5元新股償債，同時部分物業作抵押之用，令負債減至只有20億元。一時間，會德豐(0020)、鷹君地產(0041)及世紀百利保系等負債高的企業均嚷著減債。

　事實上，無論上市企業頭寸是否充裕，均會把握近年這個歷史上罕見的低息環境進行融資，企業透過發債、銀團貸款及發票據融資的活動頻繁，反而較少利用配股、發新股及供股這些股市的融資途徑。其中機管局趕及在上市前償還政府的60億元股本以提升股東資本回報率，包括籌措40億元銀團貸款及擬發零售債券。

銀行推產品鎖回報

　息率上升對大、小銀行影響迥異，擁有較多客戶及存款基礎大銀行「水源」充足，加息令貸款息率及存款息率間的息差擴闊，變相增加大行來自利息方面的收入，惟該等銀行投資於債券等息率敏感產品的比例較多，有必要推出多元化產品鎖定回報。匯豐銀行近期便推出兩款長年期的港、美元存款證，美元部分分別為長達5年及10年，留住客戶。

　相反地，香港銀行同業拆息(HIBOR)上升直接增加小規模銀行向同業拆借的成本，令她們各出奇謀把握機會吸納資金。永隆銀行(0096)最近便推出一種與優惠利率(P)掛鉤的定期存款，息率會隨優惠利率升跌而調整。目前P為5%。

地產商定息按引客

　除銀行界各出奇謀搶客留客外，地產商亦不敢怠慢，因為息率上升直接影響市民置業的意慾及借貸成本，直接影響收入。地產商一方面籌組低息、長年期的銀團貸款，另一方面則主動夥銀行提供各種置業優惠，部分地產商更私下作補貼，推出超低定期定息按揭。

　其中九倉(0004)為旗下碧堤2期推出首兩年月供0.5元、95%按揭及其後全期P減2.75%的優惠，雖然名額只有100名，但噱頭十足。另一家發展商恆隆地產(0101)更臨時將原來30億元銀團貸款加碼1倍至60億元，成為非典(SARS)後最大筆的銀團貸款。