[2004-09-16] 華潤啤酒12億購獅王啤連債

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　華潤啤酒品牌之一——雪花啤

　【本報訊】（記者　朱小璇）華潤創業（0291）旗下華潤啤酒斥資1.54億美元（約12.01億港元），向澳洲獅王啤酒集團（Lion Nathan）收購其虧損的中國啤酒業務之權益連負債8,300萬美元（約6.47億港元）。華創執行董事鄺文謙接受本報訪問時表示，交易將在10月完成後，華潤啤酒市佔率將升至12%，產能直逼600萬噸（千升），超出青島啤酒（0168）約500萬噸產能的20%。

　華創與SAB Miller合資的華潤啤酒，以7,100萬美元（約5.54億港元）收購澳洲上市的獅王在內地的啤酒業務，同時亦額外承擔6.47億元債務。有關資產包括3家啤酒廠，年產能力合共為51.6萬噸，並預期截止9月底止年度將達到21.9萬噸的啤酒銷量。

收購價每噸300美元

　鄺文謙對本報指出，是次收購價為每噸300美元，與集團早前自建東莞廠房的成本每噸270美元接近，而作價相對資產淨值為約1.8倍，認為作價合理。以華創持有華潤啤酒51%股權計算，攤佔的投資額為3621萬美元，將以內部資源支付。

　新收購的啤酒廠設於江蘇南部、鄰近上海，與華潤啤酒現時在浙江、安徽及湖北省的啤酒業務毗鄰，鄺文謙相信可進一步鞏固華潤啤酒在華東及華中的市場地位，產能將增至560萬噸，若連同東莞自建啤酒廠，總生產能力將達590萬噸。他認為，華潤啤酒全國的布局已大致完成，唯獨是西部市場較弱。

青啤地位恐受動搖

　分析員指出，交易完成後，華潤啤酒全國市佔率增至12%，與全國一哥青啤14%市場份額步步進逼，以產能計算，已遠超越青啤，憂慮青啤一哥地位會受到動搖。

　鄺文謙續稱，新收購資產去年度經營虧損約2800萬元人民幣，但過去5年虧損已大幅收窄80%；而在淡季期間，即截至3月底止的中期經營虧損為700萬澳元（約4060萬元人民幣），但期內銷量卻急升63%至5萬千升，內涵增長為54%。他相信，該資產經改造後將於2至3年扭虧為盈。

剩餘產能產雪花啤酒

　他補充，由於新購的啤酒廠使用率僅得42%，未來將會利用剩餘的產能，生產集團的「雪花」牌啤酒，將使用率提高至60%，而未來亦銳意將「雪花」打入上海市場。獅王品牌包括主流的太湖水、林克曼及萊克，主要分銷至長江流域一帶，在無錫、蘇州、常州及南京等城市的市佔率為50%、40%及10%。

　華潤啤酒主席寧高寧表示，今次是集團第3次啤酒收購，為整合集團於內地啤酒市場地位、完成「雪花」全國布局的重要一步。SAB非洲及亞洲市場董事總經理Andre Parker預期，集團可於短至中期內顯著提升盈利能力。

　高盛發表報告指出，是次收購作價與替代成本（replacement cost）接近，但認為作價略高，具有策略性影響多於財務性，並可鞏固華潤啤酒在安徵、浙江及河北省市佔率40%地位。該行預期，有關資產將於今年底達至收支平衡，相信華創將透過增加產量、為「雪花」牌增值及合併採購資源，令該資產3年內錄得盈利。