[2004-09-22] 應對加息周期帶來的挑戰

　美聯儲局於本港時間今日凌晨議息，預料會加4分1厘，若香港跟隨調升優惠利率，將是自2000年5月以來首次加息，意味著香港正式進入加息周期。雖說短期內無太大影響，但隨加息周期發展，將對通脹、樓市、成本調整和整體經濟發展形成壓力，凸顯解決本港經濟深層次結構問題的迫切性。政府和市民都宜未雨綢繆，應對加息周期帶來的挑戰。

　香港正式進入加息周期，恰逢通脹重臨。過去68個月的通縮，雖令零售、飲食界舉步維艱，卻避免了公共事業要求加價的壓力。目前油價、煤價都處於高水平，通脹可能隨加息加快和加劇。煤氣、電力、交通等公共事業機構若因通脹提出加價要求，將加重市民負擔。政府對可能隨加息與通脹聯袂而至的公共事業加價潮，要有應對之策。目前民生仍然艱困，政府要帶頭不增加與民生相關的收費，公共事業機構在有盈利的情況下，也不應乘勢加價。

　香港調升優惠利率，對銀行利率敏感的房地產按揭利率也必然提高。按揭利率提升會減慢市民置業步伐，對處於復甦中的樓市產生冷卻作用。地產業產值佔香港GDP約10%，地產業冷卻對整體經濟復甦趨勢會產生負面影響。加息令資金成本無可避免上升，也會加劇中小企業的經營困難。本港中小企業提供逾140萬個就業機會，加息是否會帶來失業壓力亦值得關注。

　香港進入加息周期，經濟深層次的結構性痼疾將因而凸顯。特別在成本調整方面，過去68個月的通縮，實際上是在聯繫匯率限制下的變相成本調整。現在香港成本仍高，但通脹和加息重臨，成本調整面臨更大困難。香港在成本調整和加息壓力下，發展高增值產業和加快經濟結構調整更形迫切。

　當然，美國迄今的加息均在預期之內而且適度，不會改變美國經濟的走勢，短期也不會對香港產生重大衝擊。作為全球及香港的主要市場之一，美國加息反證美國經濟蓬勃，增長將帶來巨大需求，有利本港擴大出口。同時，中央對香港的大力支持和內地經濟的增長，亦為香港經濟轉型和發展帶來巨大動力。政府在應對加息周期帶來的挑戰時，應採取更積極措施，擴大本港進出口貿易，充分抓住個人遊、CEPA、泛珠合作等帶來的商機，繼續推動本港經濟復甦，以應對本港進入加息周期帶來的挑戰。市民則宜觀察中長期利率走勢與整體經濟發展關係，審慎投資，避免招致損失。(文匯社評)