[2004-09-24] 數碼收發站：里昂唱好信置目標價7.85元

司馬敬

　美股前晚顯著下跌，道指收市跌135點，納指則跌35點。大摩公布的季度業績差於市場預期，思科又被大行調低評級，消息令投資者對企業盈利缺乏信心，股市遂急促下挫。另外，美國紐約期油價格急升至每桶逾48美元，也不利股市表現。

　受美股下跌影響，港股尋日亦顯著低開87點，並一度跌近13200點水平，低見13179點。不過臨近午市指數跌幅漸收窄，收市恆指更倒升8點，報13280點，成交則回落至152億元。

一波建議換馬恆生南早

　藍籌股呈個別發展，尤以地產股表現較差。新地(016)業績公布前跌5毫，收報75.75元。而長實(001)更跌逾1%，收報68.5元。不過恆地(012)則微升1毫，收報38.1元。重磅股以匯豐(005)表現較突出，收市升1元，報124元，成交有近16億元，而和黃(013)及中移動(941)皆無升跌。成份股以中海油(883)及裕元(551)升幅最大，雙雙升2.5%。

　本地銀行紛紛宣布跟隨美國加息，個別大行亦因應加息而調整投資策略。一波話，預期本港明年再會加息1.875厘，資金超低成本的時期已過。佢將港股投資組中的公用股及電訊股，資金用作增持銀行股恆生(011)。

　另外，由於地產股短期已累積很大升幅，故減持組合中的新地(016)，資金用作增持南華早報(583)。

　里昂證券在信和置業(083)公佈業績的同時發表分析報告，表示看好信置的盈利前景，認為該公司在05年的盈利將上升47%達20億元，06年再升23%至25.4億元，預計市盈率亦將分別上升12.3倍及10倍，所以將信置的資產淨值評估提高17.5%，由原來每股8.33元調高至每股9.79元，建議吸納，目標價7.85元(昨收5.9元)，相對資產淨值仍有20%的折讓。

　里昂證券認為，信置的盈利今年大升40倍達14.08億元，比市場預期更好，主要是旗下多個物業銷售理想，為該公司的發展利潤增添9億多元。目前，信置資金充裕，流動資金逾100億元，債務由89億元銳減至39億元，淨資產負債由36.8% 降至11.5%。信置的土地儲備達635平方呎，足夠未來4年的發展，當中超過九成是住宅用地，在樓價上升時可增添可觀利潤。此外，信置近年在公司管理及投資者關係方面表現出色，成功建立品牌及提升物業質素，令旗下物業之叫價可進一步提升，因此調高盈利。

美林上調裕元買入評級

　由於原材料價格高企，市場普遍對工業股的業績不寄厚望，不過日前裕元公布的業績就令市場有驚喜。美林話，裕元今年第3季的業績最突出之處是產品價格回升，期內產品平均價格按年上升3%，是5年以來首次上升，而整體毛利雖然仍低企，但已有見底的跡象。佢將裕元的目標價訂為24.5元(昨收19.95元)，即05年度預測市盈率13.3倍，較Nike及Adidas等折讓1成1，而評級則上調至買入。