[2004-10-11] 社科院：減息可促民間投資

　【本報北京新聞中心記者彭凱雷、李雪穎10日電】中國社會科學院金融研究所推出中國首部金融藍皮書—《中國金融發展報告(2004)》對利率政策作出權威闡釋：盡量避免採用提高利率的政策，而且降低利率優於提高利率。這種利率政策將會帶來三大好處，一，有利於刺激消費和促進民間投資。二，有助於減輕人民幣升值壓力。三，有助於減輕銀行利息負擔。報告並指出，降低利率不會加劇目前的投資過熱。

　報告指出，當前經濟政策選擇的基本出發點和著眼點，是要盡量避免採用對整個經濟系統產生緊縮效應的政策和措施，對局部過熱投資進行調控時要避免過度和對其他領域產生不利影響，以免使宏觀經濟重新陷入通縮局面。

降低利率有三大優點

　報告指出，目前中國部分行業的投資過熱主要源於地方政府部門追求政績的投資衝動，受利率政策的影響較小，所以降低利率不會加劇目前的投資過熱。對於降低利率的三大好處，《金融藍皮書》具體分析指出：

　一是有利於刺激消費和促進民間投資。當前中國經濟部分偏冷，尤其消費增長乏力和個人投資增長下降，而降低利率對刺激消費和促進個人投資增長的作用比較明顯。

　二是減輕人民幣升值壓力。由於多種因素的影響，近年來人民幣面臨升值壓力。目前，人民幣存款利率遠高於美元存款利率，也是引起人民幣升值壓力增加的一個因素。在人民幣升值預期下，人民幣利率較高帶來的套利機會加劇了尋求投機機會的外幣流入，使人民幣升值壓力進一步增大。利率下調有利於減輕人民幣升值壓力。

銀行利息負擔可望減輕

　三是有利於減輕銀行利息負擔。目前，中國居民存款繼續快速增長，由於投資工具不足，居民存款的增長對利率調整不敏感，降低(存款)利率對居民存款的影響不大，而且有利於減輕銀行利息負擔。考慮到目前的投資過熱得到有效控制後，過剩的生產能力很容易使經濟陷入通縮局面，央行的政策應著眼於防通貨緊縮，下調利率的政策可以在結構性投資過熱得到有效。