[2004-10-20] 理財萬事通：告別通縮　日股走勢樂觀

馬　成

　在美國及中國經濟快速成長的帶動下，日本在去年下半年所出現的強勁成長，雖說是大出市場人士的意料之外，但對於這樣一個美好的意外，市場卻也樂見其成。日本央行總裁最近表示，日本央行依舊相信日本面臨著通貨緊縮風險，且將維持量化寬鬆政策直至通縮結束，雖然如此，日本通縮問題是因生產力改善所致而非日本內需的不足。

　部分市場人士解讀日本目前的通貨緊縮現象視為正面訊息，日股未來走勢仍然持續樂觀。雖然有投資機構調降了對於日本國內生產值的預測，將今明兩年會計年度成長率由4.4%及3%分別調降至4.3%與2.7%，但仍高於目前市場上對於日本明年會計年度生產值成長率的預估水準1.8%。

　日本這次以出口所帶動的復甦，在動力上也出現了消退，但因國內需求持續的擴張，日本企業在整個90年代間，為了因應國內景氣衰退的狀況，積極進行企業重整，除了有效提升企業的營運效率外，更採用外判的方式降低人事成本，使日本的就業市場產生了前所未有的變革。

企業獲利能力穩定成長

　在這些努力下，不僅日本企業的固定成本在過去數年間出現了顯著的下降，在整個重整的腳步上，也比市場所預期的更快，因此企業的獲利能力，在過去十年間，多能維持成長的局面。鑑於全球成長步調減緩，仍會影響到日本的經濟成長速度，所以日本股市將可能擺脫過去同步走高的態勢，因此目前較看好的，將偏重在具有獨特市場地位，企業未來的獲利仍將出現穩定成長的企業。

　姓　　名： 王先生(32歲)

　家庭收支： 月入2.2萬元，支出1萬

　現行投資： 強積金2000元　股票10萬　港元10萬

　目　　的： 通縮對日股有何影響

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