[2004-10-20] 基金投資：被動式管理基金成新寵

鄭耀明

　股市漲跌不定，不少主動式管理基金投資表現不如預期，讓投資成效呈現穩定成長的被動式管理基金成為市場新契機，導致市場投資者紛紛打聽被動式管理基金的發展訊息，以確保資產投資效益。

　根據今年7月號的全球資產管理公司資產規模排行顯示，以被動式管理為主的道富資產管理公司與巴克萊資產管理公司兩家公司，已成為全球前二大資產管理公司，道富資產管理公司資產規模也首度突破一兆美元。

　其實在挑選投資一主動式管理基金，與其說在於挑一好的基金，不如說是選擇一位表現佳的基金經理。

　因為主動式管理基金的操作表現完全由基金經理操控，基金經理大部分時間在分析個別上市公司上，搜集公司的大量資料如：財務表現、商業策略和公司管理特點等；評估哪些公司回報較佳，然後才決定購入哪些股票。

免過份依賴基金經理

　甚至經驗最為豐富的基金經理也不能每一次也準確預測公司的表現，所以，甚少有主動式管理的基金能夠長期地超越大市的表現。主動式管理基金受到人為表現操控成份太高，所承受風險相對較高。

　一般選用被動式策略的基金都被稱為「指數基金」，基金經理把資金投資於某隻指定的指數內的所有或部分成分股中。

　恆生指數便是其中一個被基金用以作為投資目標的指數，部分基金經理不僅投資於有關指數內的成分股，甚至根據各股票的比重來投資。

　由於被動式管理基金的表現緊貼指數的走勢，其表現較為容易預測。投資經理跟隨在成分股或股價有所變動時，便買賣有關成分股以跟隨指數的變動。

管理成本相對也較低

　被動式管理的投資目標主要是緊貼指數的走勢，投資者所取得的回報雖不會較大市為高，亦不會低於大市。管理成本相對較低。被動式管理的管理費和交易開銷只介乎於資產總值的0.1%至0.3%間。至於主動式管理的則處於1%至3%間，甚至乎比被動式管理的高出十倍之多。