[2004-10-21] 基金投資：組合基金便捷效率兼具

鄭耀明

　全球經濟成長力度趨緩、利率仍處相對低檔，以致素有經濟櫥窗之稱的股市，難有基本的有力推升，另外，債市也因加息壓力倍增。不過根據統計，第三季組合基金單季平均回報達0.64%，而單月平均回報也有0.78%。

　統計1998年至今年10月中旬，全球股、債市走向，可以發現1998年至2002年股、債走向相反，直到去年初至今年初，股、債開始同向齊揚，發展至近期，股、債市則雙雙呈現指數波動行情小、趨勢不明顯、循環相對短的特性。

　2000年以來股、債市間的相關系數可以發現，近兩年股、債市關聯性漸趨降低，其中以去年的0.775正相關最高，最大的負相關則是發生在2002年的-0.93。過去基金經理為了要降低基金波動風險，多以市場判斷為股、債資產配置，或是降低股票持股比例來因應。

金融商品趨多元化

　組合基金的盛行，主要是金融商品趨向多元化後，基金經理無法熟稔所有的金融商品，投資者也沒有充足的時間與資訊了解所有的投資工具與市場，因此精選全球優質基金為投資組合的組合基金便成為另一基金的金融商品。

　組合基金因具有簡單、多角化及主動式管理等三大特色，不論景氣好壞，均可由基金經理的專業判斷，根據當時的國際景氣，市場位置及客戶需求，掌握股票與債券市場的變化，進行較佳的全球股、債資產配置。

　組合基金挑選子基金的邏輯甚為重要，好基金是就基金的管理面而論，也就是對基金經理及所屬公司研究團隊能力與素質評估，力求子基金能有穩定的績效表現。對的基金則是以現有市場條件下，評估該子基金是否能帶來優於市場的表現。

有助突破地域限制

　單一市場波動過劇，組合基金將集資而來的資金，投資在不同國際級基金公司與基金經理，突破地域限制，進行跨時區的市場研究，定期監察並評估各市場基金及基金經理的表現，確保力求分散投資形態、地區與策略，規避區域市場一旦步入逆轉走勢後所產生的投資風險。