[2004-11-05] 金匯動向：美元中短期難樂觀

馮　強

　小布什連任美國總統後，美國財金官員所要面對的，主要仍是龐大的財赤以及經常帳赤字問題。由於美國經常帳赤字已佔美國GDP的5%有多，而歐洲央行以及日本央行行長亦曾於上月發出關注美國經常帳赤字失衡的言論，這情況反映美國已有迫切需要去解決該問題，但相信在未有其他較佳的解法方法之前，美國財金官員短期內將會繼續傾向讓美元匯價有秩序下調。

　由於美國聯儲局官員於近期的言論亦已指出龐大的赤字問題將令美元有下跌壓力，該些言論已明顯給美元的下跌開了綠燈，故此投資者已認定美元的短期下滑將不會引起美國聯儲局的干預。雖然美國財長經常重申強美元政策，但在面對美國軍費開支以及小布什承諾減稅所引起的巨大財政開支上，美國的財政赤字將會進一步惡化，這情況亦導致美元匯價不得不繼續向下調整。

歐日貨幣續受追捧

　另一方面，美元近期的下跌已令主要貨幣如歐元及日圓顯著受惠，由於油價高企已加重日本及歐洲企業的成本開支，並且令通脹壓力有所增加，故此相信日本以及歐元區的財金官員於短期內仍會繼續容忍日圓以及歐元匯價的有序上升，以紓緩高油價對經濟的衝擊。所以雖然日圓兌美元以及歐元兌美元匯價於過去1個月皆有接近5%的升幅，但兩地的財金官員卻仍未有發出強烈的口頭干預。

歐元向上挑戰1.3

　此外，歐元從1999年1月的推出價來計算，其兌美元匯價的升幅，至今亦只是接近11%，因此歐元兌美元事實上應該還有上調空間。再加上歐元區整體上沒有像美國般的經常帳失衡問題，所以歐元兌美元短期內已極有機會向上挑戰1.3000關口。

　周三紐約商品期貨交易所12月期金收報425.40美元，較上日升4.60美元；而紐約現貨金則收報425.50美元，比上日升5.50美元。由於美國大選過後，市場的關注焦點再度回到美國的偏弱經濟上，故此在美元兌各主要貨幣皆顯著下滑的情況下，金價周四時段已迅速回升至428美元附近，預料現貨金價稍後仍會進一步走高至433美元。(布什主政下的短中期策略二之一)

金匯錦囊

　歐元：歐元兌美元將反覆向上挑戰1.3000關口。

　金價：現貨金價仍會進一步走高至433美元。