[2004-11-12] 美加息港減息 21年首次

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　專家稱本港短期內應不會加息。

本報記者　周紹基

　【本報訊】美國再加息0.25%，但匯豐、恆生、渣打及花旗四大銀行的息口不加反減，這是自83年成立聯繫匯率制度以來首次出現的現象。東亞銀行執行董事兼行政總裁陳棋昌對本報表示，今次是首次在美國加息後，有香港銀行立即減息。他說，若熱錢再大規模湧入，不排除香港會再減息。

尚有大量熱錢流入

　實施聯匯的21年來，港息都緊跟美息走勢，但隨著香港銀行可以各自自由訂息，及近期銀行水浸，香港銀行最近幾次都沒有跟隨美國加息。有分析員相信，這不單反映近期有大量資金流入，甚至是反映有銀行認為尚有大量熱錢將會流入，同時不會在短期內離開，故才將存款利率與優惠利率調低。他又相信，今次的資金流入是為了吸納港股或認購新股，以及炒人民幣升值，還有一部份可能會投向樓市。

香港短期不用加息

　星展銀行財資市場董事總經理馮孝忠對本報表示，近期的確有很多資金流入港元體系，希望藉人民幣可能升值而套利，目前銀行結餘有141億元，相信結餘數目不會迅速下降，故預期下次美國再加息，香港都不會跟隨。至於香港銀行會否再減息，他則指出，現在香港息口已極低，再減與否的意義已不大。

　理論上，銀行結餘資金超過10億元，銀行隔夜拆息都應該為0%，所以他預期，香港有一段長時期不用加息。「除非出現四個情況，資金才會由港元回流美元體系。首先是美元顯著反彈，其次是美元大幅加息，市場覺得非常吸引。」馮孝忠續指出，第三，是中國經濟硬著陸，令市場對人民幣升值失去信心。最後，是中國政府非常明確、及長期地堅持人民幣幣值不變。

減息趕資金擴息差

　對於今次港美息口走勢背馳的現象，會否影響聯繫匯率的穩定，馮孝忠認為不會，理由是香港聯匯是單邊保證，即保證即使港元急跌，市民仍可以7.8港元兌換1美元，但港元目前處於強勢，故不會對聯匯構成衝擊，金管局只會不定期「出手」干預而已。現時1美元兌7.783港元。

　一般來說，在聯繫匯率下，美國加息香港都需要跟隨，否則資金就會流向美元套息，令港元匯價產生壓力；不過，目前資金不單沒流向美國，反而因憧憬人民幣升值湧入香港，使香港不單不需要加息，還要藉減息「趕走」銀行結餘裡的資金，務求令銀行的隔夜息差可以擴闊。

1991年曾出現背馳

　事實上，91年港美息口走勢亦曾出現過類似背馳情況，但與今次不同。當年美息走勢趨降，在上半年更減息兩次，減幅接近一厘。

　但香港當年通脹率高達14%，再減息勢令通脹進一步加劇，銀行當時在港英政府的壓力下，在5月25日突然宣布加息一厘，以壓抑通脹。