[2004-11-29] 基金投資：股債基金受惠美元貶值

鄭耀明

　統計到11月17日為止的一周，環球股票基金淨流入8.25億美元，只略低於前一周9.63億美元。

　今年以來，環球股票基金共流入145億美元，遠高於去年全年的40億美元，過去22周以來，資金淨流入環球股票基金就達20周。新興歐洲基金已流入約20.1億美元，遠高於去年全年的8.47億美元。

亞貨幣看升吸引熱錢流入

　美元下滑，非美元計價的資產大受歡迎，新興市場股票基金繼前一周淨流入8.26億美元後，上周又流入7.43億美元。在弱勢美元，人民幣升值預期的帶領下，亞洲貨幣看升的情況已成，熱錢流入是未來不可避免的事實，日本除外的亞洲股票基金上周又流入資金2.26億美元，其中中國、台灣及印度等基金就佔約一半。

　美股在總統大選後，美國股票基金四周以來平均上漲7.2%，流入資金共達20億美元，佔今年以來淨流入金額的一半。美元對歐元和日圓貶值，歐洲基金及日本基金三周以來都呈資金淨流入。年初日本股票基金總資產只有163億美元，目前已成長到292億美元，其中有90億美元是新流入的資金。

　資金挹注環球股票基金和環球債券基金，是經濟成長趨緩，加上美元貶值，資金因而加速流入新興市場債券。過去16周以來都是呈現淨資金流入的環球債券基金，共約流入40億美元，資金湧入推升環球債券基金淨值，上周單周就平均上升0.9%。

歐洲債券成主要受惠者

　統計今年以來，環球債券基金約流入60多億美元資金。美元貶值，使歐洲債券成為主要受惠者。最近歐元對美元創新高，歐元區國債孳息也創17個月以來的新低。資金流入新興市場債券，推升新興市場債券基金上周平均上漲1.13%，吸引更多資金，當中以俄羅斯及土耳其債券最受青睞。

　面對經濟成長不確定性變數增多，以往股市與債市常出現互有消長的情況，但今年從6月美國聯儲局三年來首次加息後，初期債券孳息大幅波動，但在第三季起，資金又流入債市，形成全球普遍加息，但債市卻不如想像中一蹶不振的現象。