[2004-12-16] 亞太高息股具穩健收益潛力

．富達投資．

　亞太區為市場普遍看好的地區，具有長線豐厚增長潛力，然而其股票市場相對波幅較大；對於追求穩健收益及資本增長，而不欲承受太大風險的投資者來說，以投資亞太高息股票為主的基金應是不俗之選。

　數據顯示亞太高息股於任何市況均表現較為出色，其波動性亦顯著較低，證明這項資產類別可提供經調整風險後優秀的長線回報。隨著區內企業負債下降及基本因素持續改善，加上企業管治意識提高，管理層重視把自由現金流(即公司刪除所有開支及資本投資後剩下的流動現金)回饋股東，令2004年預計派息率上升至40.9%。基金經理認為股價表現某程度會反映自由現金流的重要性。

漸重視自由現金流

　回顧過去股市十至二十年的長線表現，表現最佳的股票可說是擁有良好自由現金流的公司。擁有強勁自由現金流的公司，其資本開支相對其盈利為少；這亦解釋在過去科網熱潮中很多電訊相關的公司雖然賺錢，但仍未能派發高息或並沒有派息，原因是這些公司需要投放大量資金於器材設備以提升其競爭力。相反，金融類股資本開支相對並不太高，其自由現金流普遍較佳，而派息一般亦較高。從長遠來看，自由現金流是推動股票價格及商業價值的其中一項動力。

追求穩定長線收益

　此類基金經理特別主張穩健型投資策略及嚴謹投資流程，選股看重公司的自由現金流及過往派息記錄的穩健性。在初步篩選過程中，基金經理會考慮三項因素(一)股票流通性、(二)公司市值、(三)可供外資參與，以挑選股票作進一步研究。在收益篩選過程中，基金經理著重挑選具穩健收益潛力的股票，特別留意收益高於其市場平均值及收益高於基金經理要求的最低水平；這兩項因素有助分散組合投資，避免可能集中於兩、三個股票市場。在基本因素分析上，基金經理會考慮公司派息記錄、自由現金流、經營模式、盈利評估、管理層往績及財務狀況等因素。

　由此所見，基金經理的相關經驗(研究及投資亞太區股市)及經歷(多次升跌大市以吸取豐富經驗，為投資者在不同市況帶來穩健回報潛力)是投資者選擇此類基金的其中一項重要考慮因素。隨著更多投資者尋求兼具穩健收益及資本增值潛力的投資項目，亞太高息股可帶來優秀的投資良機，把上述兩者的優點共冶一爐，實為多元化投資組合的重要一環。

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