[2004-12-23] 理財萬事通：多項因素 影響期權價格
馬 成
必須明白在任何一個交易日，交易員與投資者對預測未來大市波幅的共識都是互相影響，隨時也可以突然轉變，而交易成本如股票借貸成本亦未被計算在內。計算正股從預設值上升或下跌對正股價、利率及股息等其他參數之改變，或期權定價模式的改動，則只可以參考下列進行。
Delta值—一種可以顯示出正股價變動1元時對期權價格影響的變動率。認購期權的delta值範圍在0和1之間，因為股價上升時，認購期權的價格也會上升。認沽期權的delta值範圍在-1和0間，因為股價上升時，認沽期權的價格即會下降。平價認購期權的delta值會接近0.5，而平價認沽期權的則接近-0.5。
Delta值適用正股輕微變動
Delta亦稱為對𢓭比率。若期權的Delta值為0.5，即該期權合約能對𢓭0.5手的正股(假設兩者的每手股數相同)或2張期權合約能對𢓭一手正股。注意delta值只適用於正股價出現輕微變動。因此當股價大幅變動時，不應使用delta值來預測期權價格的變動。
Theta值—一種可以顯示出每接近到期日多一段時間時，期權的理論價格變動率。例如，-0.3525的theta值表示每接近到期日多七天，期權金就會下跌0.3525元。
Gamma值—一種可以顯示出正股價變1元時會導致期權的delta改變多少的變動率。當期權接近平價時gamma值會有很大的變化，此為對𢓭時的重要參數。例如，若「ABC一月40元認購」的gamma值等於0.04，即表示ABC股價上升(下跌)1元會導致該期權的delta值上升(下跌)0.04。(二之二)
姓 名： 朱先生(32歲)
家庭收支： 月入2.5萬元，支出1.6萬元
現行投資： 強積金2000元 股票30萬 現金15萬
目 的： 股票期權基本概念
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