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東驥基金管理部
踏入05年，東驥預期今年環球股市仍然是波動市，甚至有機會比04年更波動，故一般投資者要在股市中賺錢將會更為困難。港股自05年一開始即升勢不繼，一度低見13,300多點，至執筆前受中國04年經濟增長率高達9.5%，創8年新高的消息刺激才升回13,500點水平。
在波動市況下，股民往往迷失方向，以為大市到底而入市，殊不知往往低處未算低，令人容易損手。隨著中國實施宏觀調控，其經濟增長速度放慢的同時，亦會影響環球市況。雖然最近中國公布04年經濟增長率不但遠高於外界預期的8.9%至9.1%增幅，亦是8年來的新高，令投資者覺得中國經濟繼續維持高增長，資金乘勢追捧，令大市攀升。不過，大家需要小心，因為宏觀調控仍未完結，東驥相信中央仍會循序漸進地推出冷卻經濟措施，對於股市或會造成波動。
在這種市況下，投資者可因應自己的風險承受能力，將部分投資項目轉往高息股票基金，以降低組合的波動性。能夠維持穩定派息的公司，大都是業務穩定的企業，縱使遇到大市上落不定，其股價往往能較一股公司穩定，加上有高派息政策的支持，長線而言投資者有望賺息賺價。
亞太區現時企業的自由現金流(淨收益+拆舊-資本開支)與銷售比率，升至14年來的高位，這代表反映派發股息給股東能力增強。此外，亞洲企業的負債比率自97年亞洲金融風暴的高位不斷下調，現時已跌至過往14年的最低水平。在這情況下，企業的利息支出減少，自然有更多現金可回饋股東，從而增加高息股的吸引力。
惠理高息股票基金悅目
如附表所示，惠理高息股票基金成立的日期較長，始於02年2月，筆者相信此基金亦受較多投資者認識，因為同一基金公司旗下的惠理A股基金以價值投資法長線大幅跑贏恆指，惠理的名字因而聲名大噪。惠理高息股票基金的管理同樣不俗，於02年至04年獲得理柏頒發的亞太股票基金最高回報大獎，及於03年獲得Benchmark頒發的03年度基金大獎。此基金持股以港股為主，佔組合47%，基金的市盈率約為10.1倍，比恆指和國企指數的市盈率(17.1倍及14.3倍)還要低。
雖然一年以來回報不大突出，但惠理過往的管理質素不俗，加上目前持有現金水平較高，達21%，筆者相信待基金找到合適投資機會後便會「發力」。
寶源資產值大於同儕
以1年的回報來說，首域及寶源的表現較出色，首域以「由下以上」的方式選股，於低位網羅價格比實質價值低的股票；而寶源則投資金融股較多，佔整個組合35%。寶源亞洲收益股票基金的誕生較特別，寶源於04年6月將旗下亞洲收益股票機構匯集基金零售化，而推出現時的零售基金。
當中機構匯集基金的資產亦一併轉入此零售基金中，故其資產是同儕中最大的。雖然首域及寶源近期皆受大市下調而影響回報，但表現仍跑贏港股。
信安持澳洲股份為主
信安亞太高息股票基金即過往的道亨亞太派息機會基金，名字上的更改並無影響其投資策略。信安的投資分佈以澳洲為主，佔41.4%；香港排行第二，佔14.74%。此基金每逢6月及12月派息，若閣下手持港股甚多，又對亞洲高息股票有興趣，可投資於此基金作分散地區的風險。
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