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馬成
過去15年間，美國經濟與貨幣波動間敏感度降低的證據愈來愈明顯。一般而言，弱勢貨幣有利於縮減經常帳赤字，但相對地增加通貨膨脹的壓力。在1970年代與1980年代後期陸續歷經幾次上述的狀況，但1990年代後似乎出現些許的轉變；在90年代開始的前五年，美元的貶值反而伴隨著經常帳由盈餘轉為赤字，而通脹幾乎沒有改變。
此外，在過去三年間亦重演類似的情況，廣義美元指數已下挫16%，但經常帳赤字卻出現擴大的跡象，而通脹則維持在低點。近三年來，全球的不平衡狀況顯現出困境，促使了美元展開修正，而美國2004年11月商品與服務的外在赤字甚至擴大至600億美元，根據歷史上的經驗，這樣的數據足以打擊美元一整年。
現階段而言，美元主導世界各國的相對價格，且美元的走弱為取得全球重新平衡的必然條件。此外，基於過去經常帳調整期間，廣義美元指數將持續下跌；無論如何，由於美國貨幣彈性降低，因此，弱勢美元將成為全球重新平衡過程中的充分條件。
有助縮減資產增值速度
若是弱勢美元無法趨使全球重新平衡，則實質利率為價格調整中最具資格成為美國取得全球經濟平衡的充分條件；然而，美國利率調整卻成為全球重新平衡的關鍵性手段，主因為較高的實質利率不僅縮減資產增值的速度，亦使得債務成本上升。 因此雙重壓力將抑制美國國內需求的成長；總而言之，儲蓄率過低、負債過高與資產過度依賴的美國消費者將敏銳地感受到加息的影響性，企業資本支出亦因而受限。因此，今年年底聯邦資金利率將上調至4%-5%之間。
姓 名： 陳先生(26歲)
家庭收支： 月入1.8萬元，支出8000元
現行投資： 強積金1800元 港元13萬
目 的： 美國經濟與今年的利率預期
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