[2005-02-17] 股市縱橫：兩電屬穩中求勝佳選

韋　君

　港股昨日出現欲跌還升的走勢，恆指最後以14015報收，升19點，成交171億元。美股道指隔晚漲46點完場，加上匯豐(005)在紐約市報價攀上133.5元樓上，較周二續升逾1元，均成為昨日港股早市向好的動力所在，惟投資者對近日已累積不小升幅的市況存有戒心，致令市況曾止升為跌，但在整體沽壓並不大下，港股最終卒能以升市完場。

　講開又講，港股月初低位曾見13454.4，而在農曆年前後的一輪急速攀升，以高低位計，累積升幅已達611點，短期超買頗為嚴重，市況即使出現調整整固也十分自然。韋君對後市抱有信心，預計港股首個阻力位會是去年12月初的14339水平，而中線則有望上試14500。

非管制業務盈利提升

　中電控股(002)和港燈(006)應屬穩中求勝的佳選，可加留意。儘管現有管制法則協議於08年底屆滿，政府已在檢討中，但觀乎兩電近年積極拓展非管制業務，所佔盈利比重已逐步提升，相信屆時准許利潤會有變化，預計對盈利的影響也不致太大。

　中電業務專利供電九龍、新界、大嶼山及長洲等離島，亦供電內地，也投資於內地、澳洲、台灣、印度及泰國。現時非管制業務盈利比重（不包括地產項目）佔21%以上。中電已鐵定於月底派成績表，此股昨收44.7元，現價往績市盈率14倍，在去年成績公布後，預計市盈率更可望回落至13倍水平，今年更進一步降至12倍。由於中電現價息率達4.7厘，在目下低息環境下，無疑具不俗的吸引力。現水平仍為可吸納水位，上望目標為年內高位的45.5元。

　港燈昨以35.3元報收，升0.3元，相比中電數據，其04年度、05年度和06年度預期市盈率分別為12.44倍、11.69倍和11.17倍，論吸引力也不弱。由於兩電近期表現均呈強勢，後市均有力破位走高，故屬中長線可捧場對象。