[2005-03-05] 收費電視競爭料趨烈

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　競爭對手割價挑戰，有線今年經營將較困難。圖為有線寬頻主席兼行政總裁吳天海。

　【本報訊】有線寬頻(1097)去年的盈利及營業額均創出上市新高，但證券界憂慮今年收費電視市場競爭將轉趨激烈，因而調低該公司今年的目標價及盈利預測，其中美林估計，受對手積極割價影響，有線的除稅、利息、折舊及攤銷前盈利(EBITDA)毛利率將大幅收窄至32.6%。

　該公司股價昨日收市報2.75元，微跌0.9%。

唯高達：有線寬頻料少賺14%

　DBS唯高達則認為，競爭對手電盈在網通集團的支持下財務實力進一步加強，電視廣播(0511)旗下銀河衛視獲得和記環電(0757)提供寬頻網絡後實力亦有所加強，均不利有線。雖然去年純利2.84億元符預測，但高價奪取英超播映權令毛利被蠶食，未來收費電視市場競爭激烈及該公司積極投資電影業務，盈利有下跌風險，該行預期有線今年盈利將較原來估計少14.3%，只有3.04億元。

美林：盈利增長料只有6%

　美林證券亦指出，本地收費電視市場的市場滲透率達51%，加上市民負擔能力及來自競爭對手割價挑戰，有線今年的經營前景將開始惡化，預料2005年EBITDA毛利率將進一步收窄至32.6%，盈利增長只有6%。

　該行指出，除非銀河衛視最後未能引入新股東而退出市場，以及市場競爭理性、客戶消費穩定，而有線又成功於07年爭取60%市場佔有率，否則該行無意調高有線的盈利預測及目標價。美林鑒於有線現時預測市盈率達18.5倍，與區內媒體股份估值相若，重申該股的「中性」評級。

摩通：評級維持「增持」

　另一方面，摩根大通發表報告指出，有線去年的盈利較預測高出3.4%，但節目製作成本有所上升，故預期有線投取足球節目轉播權的成本將會高於預期，並於今年陸續反映，影響2005年業績。因此該行調低有線今年的盈利預測5.8%至3.86億元，惟目標價維持3.5元，評級維持「增持」。