[2005-03-05] 理財萬事通：結構性債券獲利空間減

馬　成

　結構性債券是以指定用途信託方式投資於債券，以保證一定程度的本金保障；它除了固定收益外，同時還利用利息收入投資其他衍生性的獲利，是一種兼具保障本金與資產增值金融商品。至於連結操作大多鎖定在匯率、利率、股票、期權、期貨及指數，有時只連結一種金融商品，也可能交叉連結操作。

　而依連結的商品不同，一般可分為股票指數結構性債券及利率結構性債券兩類：股票指數結構性債券是連結股票指數，利息收益高低視股票指數而定，投資回報率則依參與比例而定，例如：連結美國股市指數，當美國股市指數上漲至約定條件時，將享有較高利息收益。

　利率結構性債券連結利率指數，獲利隨利率高低而定，例如：連結倫敦銀行拆款利率，當倫敦銀行拆款利率變動在設定範圍內時，則依約定條件每日計息；若變動超過設定之範圍，即不計息，獲利將隨著利率高低而定。

　結構性債券的最低投資額足一萬美元，合約一簽就要鎖好幾年，但流動性卻很低，這幾年由於利率處於低檔，銀行或保險公司的投資型保單所銷售的結構性債券總金額，每年至少都有30至50億美元。

鎖死資金致難靈活運用

　近來利率回升，結構性債券商品尤其是因為利率反轉，導致前兩年購買逆浮動利率結構性債券的本金也跟著大幅縮水。不少結構性債券的持有期也由以往的3至5年，拉長為7至10年，在這段期間內資金就無法靈活運用，以六年保本保息預估獲利12%的產品來換算，萬一連結商品表現不如預期，年獲利率頂多只有2%，扣除手續費後，投資回報率比定存還差。

　姓　　名：張先生(32歲)

　家庭收支：月入2.2萬元，支出1.2萬元

　現行投資：強積金2000元，股票20萬　港元20萬

　目　　的：結構性債券投資前景

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