[2005-03-11] 溫和加息有利經濟良性調整

　鑑於本港同業拆息上升，部分銀行於今日起調高定期存款利率。儘管本港加息是遲早的事情，但在港美息差逐漸擴闊，資金持續流出，銀行體系港元結餘迅速減少的情況下，加息是遲加不如早加，大幅加不如溫和加，急遽加不如循序漸進加。否則，若拖延加息將導致不得不迅速追貼美息，可能形成殺傷力極大的金融和經濟震盪。

　在美國聯儲局於本月22日議息前，再有大量資金流出本港銀行體系，銀行體系結餘下跌至50多億元水平，令同業拆息受壓上升，本港銀行開始調高定期存款利率，以穩定港元存款。以目前的拆息走勢，市場不排除本港銀行會在美聯儲局議息前調高儲蓄及優惠利率水平。實際上，在港美息差加大和可能出現急遽加息的情況下，各界都不宜忽視在經濟復甦中潛藏的風險。首當其衝的銀行體系更要有危機意識，應避免出現急遽加息引發震盪效應。在本港經濟走上復甦軌道後，本港銀行早些加息，逐漸使利率和貨幣市場正常化，可避免樓股和其他投資市場出現過度調整。因此，本港銀行及早和循序漸進溫和加息，對銀行本身以及存戶和借貸者，都利大於弊。

　加息可避免目前隨通脹深化的負利率現象，刺激泡沫經濟滋生，有利適當冷卻目前熾熱的樓市。最近，地價高升帶動部分樓宇及二三線股升勢凌厲，已潛藏資產泡沫風險。隨著地價和樓價上升，本港經營成本上升速度超過經濟復甦速度，其中整體商舖租金已成為亞洲區九大城市之冠，加重了各行各業成本，削弱了競爭力。由於本港樓市對息口十分敏感，適度加息可提醒市民加息周期來臨，買樓須審慎衡量還款能力，加息亦會增加炒家成本，有助整體樓市恢復理性。

　雖然加息令借貸成本增加，對投資、消費、樓市和股市會帶來一定冷卻作用。但及時循序漸進加息，可避免資金外流及急遽加息的雙重衝擊，有利穩定港元和金融市場，消除經濟發展中的隱患。應該說，長期的低利率甚至負利率環境，固然對本港擺脫衰退和走上復甦軌道發揮了有利作用，但在經濟已經走上正軌的時候，過去長期不正常的低利率甚至負利率必然調整，否則有利作用會蛻變為不利因素。目前，香港經濟復甦的成果仍未穩固，利率調整乃至整體經濟結構的調整，有利鞏固復甦成果和進一步解決深層次的經濟問題。面對必然出現的經濟調整趨勢，無論政府和市民，都應調整經濟政策和理財策略，以適應形勢的轉變。（文匯社評）