[2005-05-04] 港股動向：觀望美息 期指先平倉

中亞證券研究部董事　曾永堅

　目前市場關注美國經濟增長及物價問題，擔心美國經濟陷入「滯脹」環境，即經濟停滯不前，唯消費物價則持續上升。屆時聯儲局將墜入進退維谷的境況。由於進一步加息或收緊貨幣政策，將對需求和經濟發展更為不利。因此，造成投資者憂慮股市前景的主因。港股亦在聯儲局議息前於13900至14000區域出現獲利回吐，反映市場普遍態度審慎，不少期指倉盤亦趁機平倉。

　近期支持港股表現，主要得力於人民幣升值憧憬的投機情緒，惟熱錢的變動和看法，與人民幣匯價何時變動的環節上，同樣是難以觸摸。人民幣匯率及機制的變動所牽連的層面廣而深遠，當中包括社會及民生問題，故此實非市場一般所著眼的只側重經濟考慮，假如人民幣匯價的課題於短期逐步泠卻，熱錢到底會不會大幅流走？從而影響港股表現？估計這將主要涉及到聯儲局對加息步伐的態度和給予市場的利率預期。