[2005-07-05] 推動經濟發展 紓緩加息影響

　隨著美聯儲局上周宣布加息0.25厘，本港主要銀行今天調高最優惠利率半厘，達6.25厘至6.5厘，明顯較美國加息幅度為大。這反映「任三招」成功驅走熱錢後，港息加快追趕美息的步伐，港美息差逐漸縮小。港息上升已在意料之中，且加息影響被經濟增長趨勢所化解，估計加息對本港整體經濟不會形成太大衝擊。但由於加息對樓市和資金成本的影響將逐漸浮現，所以政府須注重保持樓市政策穩定，並加大推動經濟發展力度，避免樓市大起大落和經濟復甦勢頭減弱。銀行也要進一步加強多元化經營，特別是作好準備迎接人民幣業務可能帶來的龐大商機，以應因資金成本上漲對盈利造成的壓力。

　過去港息曾出現三種不正常情況。一是港美經濟背馳而香港因聯繫匯率而不能用貨幣政策調整經濟，例如金融風暴前美國用低息刺激低迷經濟，而香港則經濟暢旺通脹高企，但卻不得不跟隨美元低息，結果催生了泡沫經濟。二是在特殊情況下，例如98年金融風暴時，為了減輕拋售港元壓力，金管局夾息令港息大幅高於美息。三是在熱錢流入令銀行結餘大幅上升情況下，出現港美利息背馳現象，即美國加息但香港卻減息，而息差越大，出現震盪的可能性越大。港息出現任何一種不正常情況，對整體經濟都不利。「任三招」提前引爆「息差炸彈」，減輕港美息差進一步擴大而突然拉近產生的震盪，作用正面而積極。

　港息趨向正常化，較符合目前本港整體經濟情況，總的來說是利多於弊。目前本港失業降低，薪金看升，樓市復甦，內部需求增加，消費信心創下16年來新高，加上社會對加息早有心理準備，因此對加息的承受力較強。只要內需仍旺和經濟持續向好，加息不會過分壓抑消費及投資意慾，也無礙政府對今年經濟增長4.5－5.5%的預測。但是，由於加息對樓市和資金成本的影響將逐漸浮現，因此政府須密切觀察加息對樓市和整體經濟的影響，及時採取措施降低加息帶來的負面影響。

　加息對樓市的影響其實已初步浮現。上月樓宇買賣合約宗數及總值，較5月份分別下跌一成四和三成。雖然目前的影響仍停留在對樓市的冷卻作用方面，但由於港息仍有上升空間，所以政府須密切觀察加息對樓市的影響，繼續保持有利樓市平穩發展的勾地政策，審慎處理剩餘居屋和兩鐵上蓋物業，避免樓市因加息出現過度調整。更重要的是，政府要加大推動經濟發展的力度，包括進一步利用CEPA優勢，擴大個人遊，進一步發展人民幣業務，協助專業服務界到內地發展，以及扶植勞動力密集的製造業和環保回收業，幫助低文化低技術勞工增加就業機會和收入，令復甦成果惠及各個階層，以紓緩加息對整體經濟帶來的負面影響。（文匯社評）