[2005-08-04] 投資攻略：韓國基金受惠內需復甦

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梁亨

　隨著人民幣升值的影響帶動韓圜持續升值，使以出口為主的韓國經濟成長動力，整體出口成長伴隨著第一季工業生產活動及經濟成長觸底而趨緩。韓國央行7月26日公布今年第二季國內生產值成長3.3%，相較第一季的2.7%大幅提升，同時季增率達1.2%也是一年半以來成長最快速。

　其中主要的貢獻來自於佔50%生產值比重的國內私人消費成長2.7%，以及佔12%生產值比重的政府支出成長4.2%。近期公佈最新的經濟數據，6月份零售與銷售指數回升至3.0%、6月份汽車需求成長將近10%，為2003年12月以來國內銷售最高。

　7月份百貨公司同業銷售上升，印證國內消費需求成長持續回溫帶動經濟成長，韓國政府2005年預算將近有58%在基礎建設支出上，也貢獻今年上半年固定支出大幅成長。唯一令市場擔憂的仍是自去年下半年以來受全球需求面下降而影響出口成長率下滑。

　尤其在中國改採參考一籃子貨幣政策的開放值，市場預期韓圜將有可能隨之升值，而進一步衝擊以出口導向為主的產業如汽車、電子等。工業生產活動繼4月份開始連續3個月的止跌回升，正面經濟數據解讀強化市場信心，顯示下半年將持續帶動進出口成長。

　韓國政府6月中宣佈多項鼓勵企業及個人投資海外政策面實施，政府預估將有可能導致每年10至15億美元資金外流至海外，其中包括央行可以動用外匯準備放款給海外投資人、放寬個人及當地基金投資海外上限等措施，來抑止資金不斷流入促使韓圜升值壓力而影響整體出口市場競爭力。

寬鬆經濟環境料維持

　韓國央行7月初會議仍維持現階段的利率水準在3.25%，預期在整體景氣尚未完全確立復甦下，央行下半年應該會維持目前既有較為寬鬆的總體經濟環境及政策面實行以刺激經濟成長。在內需市場回溫、工業生產活動止跌回升帶動出口成長，第三季經濟成長將可望持續回升，在投資信心增溫但價值面仍未過熱的因素下，韓國基金仍有上漲空間。 (二之二)