[2005-08-09] 投資攻略：高收益債基金收益吸引 放大圖片
梁 亨
統計年初以來至今年7月底各類債券的表現，發現屬於高收益債券類型的新興市場債券與高收益公司債券回報分別為3.74%及-1.43%，明顯優於環球債券與歐洲債券的-2.77%及-7%。
佔近三個月榜首的景順策略債券基金，基金在2002、2003和2004年表現分別為9.6%、25.22%及10.74%，基金今年以來回報僅0.51%。
以4.39%回報佔今年以來表現榜首的新地寶聯環球高收益債券基金，基金在2003和2004年表現分別為36.55%及11.28%，基金最差季度收益和標準差為-10.66%及10.04。
主要持有拉美國家國債
基金五大投資比重的收益及年期為4.32%的TRAC-XNA,Ltd.(4.25%/2009-03-25)、3.97%的委內瑞拉國債(9.25%/2027-09-15)、3.62%的俄羅斯國債(5%/2030-03-31)、3.53%的厄瓜多爾國債(7%/2030-08-15)及2.6%的哥倫比亞國債(11.75%/2020-02-25)。
就目前高收益債券市場的狀況而言，由於拉美國家等新興經濟持續受惠於預料油價與原材料價格未來極可能處於高位盤整，對於以原材料輸出為主的拉美國家經濟成長相對有利。加上近年來受惠於原材料價格的高漲，使這些新興市場國家近年來已建立較大的外匯儲備，對其債信評級有正面的助益。
而溫和成長的全球經濟環境亦有助於這些國家與企業的償債能力增加、債信風險降低。另外，拉美市場債券與美國國債的利率差距大約為3%，就目前全球經濟溫和擴張的走勢而言，利率差距不至於擴大，所以其相對低的信用風險與相對高的收益率是相當吸引。高收益債利率差距擴大風險不高、收益率相對好等因素，對國際資金而言仍具一定的吸引力。特別是美國公司現金存量不斷提高，發債需求降低，對高收益債券價格有相當正面的支撐力。而且歷史經驗中，高收益公司債與股市具有正相關性，並不像美國國債與股票間常有相反走向。因此在相對穩健的經濟成長環境中，高收益債券基金可望表現穩健，並提供不錯的收益回報。
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