[2005-09-01] 留得匯市薄倖名
■何 保 KVB昆侖國際高級外匯交易經理
影響匯率走勢的因素有很多，包括「基本因素」、「技術性分析」、「政治因素」、「外來因素」、「資金流向因素」及「盤口多寡」等等。
「基本因素」包括一國的「經濟增長率」、「國民生產總值」、「來往帳」、「預算帳」、「貿易差距」、「出入口價格」、「外資流入」、「流出資金」、「貨幣供應」、「通脹率」、「消費物價」、「生產物價」、「零售價格」、「批發價格」、「中央銀行政策」、「貨幣政策」、「銀根政策」、「長、中、短期息率」、「勞工數據」、「就業及失業率」及「PPP－－購買能力平衡」等等，未能盡錄。還有一系列之市場調查指數。
又因為以上不同因素，在不同時間、不同時段、不同季節、不同市況、不同供求底下，有不同程度之影響力。更為複雜者，不同「個別貨幣」、不同「組別貨幣」及以上所述各種「不同」，亦有不同程度影響力。是以自有外匯交易至今，仍沒有，亦不可能有一個準確方程式可以衡量以上因素，得出結論。
極其量，現今很多國際銀行，跨國金融機構設立之金融分析部門，也只能將以上所有因素排列、分項，然後根據個人判斷，給上評分，例如認為是當時市場主流因素的給分高些，放進電腦，得出結論。但又因市場走勢快速，一方面將資料放進電腦，市場主題及因素，已有可能改變。至於怎樣去找出當時或日後「市場主流」，便又要憑個人對市場之「觸覺」及「悟性」。
但這個得出來的結論，因個人判斷力人人不同，判斷有所偏差也不去說它，就算準繩十足，也只不過是影響匯率走勢因素之一的「基本因素」。還有其他因素如「技術性分析」、「政治因素」及「外來因素」等等，亦未能盡錄。
皆因「匯率走勢」之構成，是以上所有因素合在一起所產生之「市場心理」趨向，然後在「市場行動」下產生「供、求」，形成走勢。
「技術性分析」因素，書本可以學習得到。金融市上，亦有很多技術性分析專門店供給匯商使用，根本上不用自己去做。技術性分析在中、短期交易，非常重要。尤其是短線交易，分秒必爭，若自己去分析，怎樣也不能比得上專業的專門店的準繩及快速。但奉勸一句，不要倚賴報章上的分析，純粹是廣告。
「政治因素」，多是突發性，如一國大選、政權轉移、戰爭、紛爭、恐襲，又如近日發生之「歐盟憲法公投」對歐元之影響等等。這些皆需要以經驗去推敲每件事故對匯率之影響。又再涉及「悟性智慧」。
「外來因素」包括油價、商品價格、黃金或金屬價格，加上天災與人禍等等。
「資金流向」包括中央銀行儲備買賣、中央銀行或金管局買賣、跨國收購交易、大型投資基金、對沖基金、燕梳基金、退休基金流向，以上除觸覺外，還需消息靈通。
「盤口多寡」是透過一些結算機構如IMM供給數字，以當時市場某一貨幣嚴重多頭或短倉去衡量市場去向。甚至國際外匯市場期權及期貨結算，因量大，會影響市場走勢。
更複雜者，以上不同因素，在不同時間有不同程度影響力。再者，影響力有「多久」、「多快」亦非常重要。
舉一個例，每個時期匯市交易員看的經濟數據都不同。70年代看一國的貿易數字；80年代看貨幣增長，主要是美國的貨幣供應，M1、M2及M3，逢星期五公佈；長遠而言，貨幣匯價主要經濟數據，如通脹率及貿易流向影響；短線則往往由資金流向及技術性因素左右；現今時，較受關注是經濟增長相關數據，從而引申至勞工數據、消費指引，因這會直接影響一國之加、減息步伐。
說到這裡，聽來那麼繁複，一定嚇壞各位。怪不得有名如「美國股神」畢非德，「全球首富」微軟主席Bill Gates，皆在匯市損手。兩者皆在數月前評估美元下跌，但美元卻不跌反升。皆因匯市走勢對待方法和其他投資項目有所不同。就算是「股神」、「首席企業家」，也不能勝任。他們皆缺少了外匯交易員之獨特性格。
初入門的，欲滲透匯市走勢，需憑一點悟性，悟透當時市場主流，跟隨大隊走，正所謂THE TREND IS YOUR FRIEND，便已可足夠獲利。但謹記小注怡情，致在累績經驗，做一個既快樂、又健康之「聰明智慧型高回報投資者」。（文匯論壇）
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