[2005-09-08] 非一般投資工具

　【本報訊】認股證是一種賦予投資者權利的投資工具，讓投資者在未來某個指定日期或之前，以指定價格買賣與該窩輪相關的資產。由於具以小博大效應，成為散戶至愛。認股證主要分兩大類，股本認股證及衍生認股證。目前散戶較常接觸的為衍生認股證(俗稱窩輪)，衍生認股證由金融機構發行，它再分為認購證和認沽證，並以認購證所佔比例較多。衍生認股證有效期一般相對較短，由六個月至兩年不等。發行目的是為投資者提供一個以小博大的投資工具，與相關企業無關。

以小博大 散戶至愛

　以認購證為例，到期時若相關股份的結算價較行使價為高，由於衍生認股證現時均以現金結算，發行人會把當中的差價支付給投資者，對相關企業的股本權益並沒有構成任何影響。

　股本認股證則由上市公司發行，它們往往與首次公開招股出售的新股一併發行，或與該公司的股息、紅股或供股時買入的股份一併分派。股本認股證有效期由一至五年不等。當股本認股證被行使時，上市公司會發行新股，將有關股份分派給認股證持有人，但上市公司在到期日前，可購回已發行的認股證。

　股本認股證和衍生認股證到期前均可在市場買賣，但股本認股證流通量較低，且定價無從比較，認股證價格升跌幅或大幅偏離正股表現。相反衍生認股證實行莊家制，流通量不成問題，認股證定價透明度較高，有實際槓杆等數據作參考，理論價格升跌幅亦較有依據。