[2005-09-08] 數碼收發站：人民幣業務新發展高盛唱好中銀

司馬敬

　美股隔晚顯著上揚，油價回落，紓緩市場對經濟增長的憂慮，工業股及航空股等油價敏感股份表現理想，加上服務業數據較預期強勁，支持大市造好，收市道指升141.87點，報10,589.24點，標準普爾500指數升15.37點，報1,233.39點，而納指則升25.79點，報2,166.86點。

　外圍全面造好，港股昨日隨之走高，大市高開87點後持續向好，一直於15250水平徘徊；午後大市仍於該水平牛皮，交投頗靜，波幅僅65點。恆指全日收報15224，升63點，成交165億元。重磅股匯豐(005)卡塔爾開辦投資銀行業務，升0.6元至126.6元，和黃(013)升0.35元，不過同系長實(001)先升後跌，跌0.75元至85.1元。另外，思捷(0330)再走高1.6%。中資電訊股大部分走高，中移動(0941)揚1.3%，聯通(0762)亦揚1.6%，網通升1.1%。

　有報道指，行政長官曾蔭權將於下月發表首份施政報告時，公布進一步放寬本港個人人民幣業務措施。高盛則表示，料新安排涉及放寬人民幣每日存款上限，相信下月或下一個階段放寬措施，將涉及企業層面人民幣存款，以及企業層面貿易融資，可以人民幣作結算。

目標價睇19元

　佢認為，若本港銀行經營人民幣業務有新發展，最能受惠將是中銀香港(2388)，因其取得40%人民幣存款市佔率，以及與母行內地有聯繫。現予中銀香港「優於大市」投資評級，目標價為19元。以昨日收市價16.15元計算，距離其目標價約有17.6%上升空間。

　內地汽車減價戰不絕，各大車業績備受影響。駿威汽車(0203)由於擬提高市場佔有率，將進行產品比重調整，將售價較大眾化的「飛度」轎車產銷量，及售價較高的「雅閣」轎車比重相應降低。它在3月將旗下轎車減價後，預期今年的毛利率將會下降，但可以透過規模效益，及提高國產化的比率，抵銷價格下跌的影響。

　據中國汽車工業協會預測，05年內地汽車產量將達560萬輛，其中轎車產量將達260萬輛以上，而廣州本田今年計劃產銷轎車23萬輛，並將推出更多適應市場需求的產品。事實上，在過去兩年，中國汽車市場經歷前所未有的大調整，車價急跌，過去幾年各生產商積極擴產，卻遇上宏調引發行業調整，結果造成今日車市出現供需失衡的情況。

駿威宜耐性收集

　然而，內地汽車業經過前數年非理性「噴井」式大幅增長後，再出現急速調整；今年已恢復理性增長，無論在整體市場份額、訂價及毛利率等各方面表現，均較市場一般預期樂觀，從今年上半年情況看，已可證明。

　相信廣州本田下半年銷量可能將獲得兩位數的增長，但由於汽車售價下降，估計駿威未來幾年只能保持每股獲利29仙，05年預期市盈率為10倍。如有耐性可以開始收集，未來下跌空間有限，卻有上升機會。