[2005-09-16] 投資攻略：大中華基金漲勢可期

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梁　亨

　根據以往經驗，貨幣升值將造成股市上揚。中國大陸經濟強勁成長、人民幣升值，將帶動大中華市場股市榮景，尤其是受惠中國內需市場的相關類股，前景特別看好。佔近三個月榜首的GAM太平洋基金，基金在2002、2003和2004年表現分別為-12.5%、91.8%及13.71%，基金最差季度收益和標準差為-20.91%及19.48。

　基金地區分布為87.95%已發展亞洲、11.22%英國及0.83%新興亞洲。行業分布為48.58%金融服務、16.79%電訊、14.31%消費服務、9.28%工業用品、6.08%能源、3.71%商業服務及1.25%電腦硬件。

升值效應帶動亞洲市場

　基金五大資產比重股票及其市盈率為9.31%匯豐(17.79倍)、6.62%長實(16.99倍)、6.54%中移動(15.53倍)、4.95%恆生銀行(21.65倍)及4.93%記黃埔(56.56倍)。隨著時間與市場機制運作，人民幣強勢運作態勢隱然成形，將有利大中華區股市穩定揚升。人民幣升值只要不造成亞洲周邊經濟體發展失衡，將有利未來中國經濟朝開放方向的良性發展，並帶動亞洲整體市場成長。

　匯率升值對股市有很大的效用，由日圓在1985年初從1美元對250日圓開始升值，一直升到125日圓。當時日股由內需、資產、金融股帶動下，到1989年時創下近40,000點的歷史高點。

　這一次由人民幣升值帶動的大中華股市行情，將比當年日圓升值的影響更直接。2008年北京奧運與2010年上海世博會，也同步帶動基礎建設，有機會進一步驅動中國經濟長期成長。

　人民幣升值，對台灣前進大陸發展的內外銷廠商影響各異，外銷廠商因為競爭力消減，匯率將削弱部分獲利能力，內需廠商則受益購買力提升。香港地產業可望受惠內地旅客激增而大幅復甦，旅遊觀光業可望在迪士尼開幕後再創高峰，銀行業則可因存放款利差擴大與信用成本下降而逐步復甦，此外，銀行承作人民幣業務，業績成長可期。整體而言，大中華基金因人民幣升值將持續有表現機會。