[2005-09-22] 美颶風刺激銷情創科概念足

司馬敬

　美股隔晚低收，聯邦儲備局決定連續第11次加息，並暗示未來仍會進一步上調利率，息口敏感股下跌，地產股、建築股及零售股如沃爾瑪均下挫，收市道指跌76.11點，報10,481.52，標準普爾500指數跌9.68點，報1,221.34點，而納指亦跌13.93點，報2,131.33點。

　美國聯儲局加息後，港股昨日呈反覆上落，全日波幅109點，收15223，跌18點，成交205億元。銀行股偏淡，匯豐(005)軟0.2元收125.9元；交通銀行(3328)急滑1.5%。中移動(0941)否認收購印度流動電訊商RTL，股價軟0.1元報36.45元。而和黃(013)續造好，微升0.1元報78.55元。華潤創業(0291)收購天津及浙江兩連鎖超市，股價創新高，攀升3.6%。

災區重建急需電動工具

　從事設計、生產及銷售電動工具和配件的創科實業(0669)或可受惠近日美國颶風帶來的影響。原因受影響人士需重新購買家庭用品及興建房屋。創科於早前公布中期業績有頗佳增長，股價則在橫行，並無表現，其後藉美國風災後重建的概念，才有表現，工業股無炒上誘因，災區重建，已成為概念。下半年慣常是旺季，災區重建對電動工具需求更大，美國的樓市歷久不衰，對創科有利。

　為收購而作出的融資，均安排長期貸款及可換股債券，而流動資金17.3億元，淨借貸44.6億元，如無意外，將無礙經營，其派息比率低（去年低於25%），儘管目前淨借貸比率高達118.6%，管理層表示06年底可降至35%水平，從數字推算，可以達致。創科減低成本的方法，除了一些高端產品的研發及設計工作仍在歐、美進行外，部分生產工序會遷至成本較低的國家進行。它正打算在未來15至18個月，將新收購的Milwaukee及AEG無線電動工具生產線遷至內地，有助降低生產成本。

　創科最近配售9600萬股，每股配售價以接近下限19.25元定價，集資18.48億元，配售股份佔其擴大後股本4.58%，集資額一半用作償還現有債項，另一半撥作一般營運資金用途及收購潛在項目。配股集資後，可助它降低負債比率，估計其年底時的淨負債比率會降至20%，若再加上約11億元的可換股票據，以每股16.56元悉數獲行使，可有機會變成淨現金公司。

麥銀維持信置優於大市

　信置(083)將於今日公布全年業績，麥格理預期純利為21.03億元，增長49%，每股盈利則有0.49元，增長38%。若不計及上半年的一次過物業重估及投資收益共2.4億元，全年核心盈利約有18.63億元，或每股0.43元，增長21%。佢預期信置將增派末期息至每股8仙，較去年同期增加14%，全年合共派息0.165元，按年增加38%，派息比率則約為38%。

　佢認為市場將注視公司未來三至四年將完工的項目、其推售西九龍一號銀海項目之時間表、及旗下物業租金的升幅。由於經濟改善及工資增長等因素，令住宅需求增加，並認為本港住宅物業價格處於上升趨勢，亦因而維持信置「優於大市」評級。