[2005-09-28] 投資攻略：歐股基金第四季看漲

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梁　亨

　美國聯儲局加息連連，全球股市強弱互見，投資決策不應太過重視一國經濟成長，而忽略了企業的價值與成長潛力。儘管歐元區近年經濟成長表現雖然平平，但國內生產值成長率也不應該成為投資決策的唯一依據。根據過去十年統計資料顯示，歐股每年第四季漲多跌少。

　佔近三個月榜首的霸菱歐洲精選基金，基金在2002、2003和2004年表現分別為-4.7%、65.07%及30.15%。基金最差季度收益和標準差為-21.99%及15.47。地區分布為98.41%已發展歐洲及1.59%英國。

　基金行業分布為22.96%工業用品、21.11%商業服務、16.76%金融服務、11.33%消費用品、7.12%消費服務、5.99%健康護理、4.87%傳媒、3.31%電腦硬件、2.63%公用、1.44%能源、1.33% 電訊及1.14% 電腦軟件。基金五大資產比重股票及其市盈率為1.8% Elekta(25.01倍)、1.79% OKO Bank(7.69倍)、1.76% Novozymes(27.14倍)、1.76%Amplifon(32.22倍)及1.64% Fugro(21.98倍)。

利用全球營運優勢奏效

　今年以來歐股呈現強勢，主要來自於其企業價值與獲利的提升。據統計，歐洲企業權益回報率已由2002年的13.9%提升至去年的17.9%，企業毛利亦由同時期的8.1%提升至9.8%，顯示歐洲企業利用全球營運優勢進行成本削減及有效率財務槓桿，已獲得一定功效，單純僅從疲弱的總體經濟成長數據是無法看出歐股的潛力。

　自2001年以來，資金的投資主軸再度回歸價值投資，歐洲境內企業四年平均股息高達2.87%，去年更以2.7%超越美國的1.8%以及日本的1.1%，在配息率方面，歐洲更以39.3%遠勝於美國及日本。

　針對歐洲企業的獲利預估，道瓊歐洲600指數成份股今年盈餘預估仍有11%的增長幅度，在如此穩定的獲利成長下，歐股明年的股息及配息率仍可令人高度期待，投資歐洲股票基金可讓資產配置同步享有投資範圍擴大帶來的投資效益。