[2005-09-29] 馬時亨：賣地收入達標1/3

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　市場相信，賣地成績對樓市有正面影響。

　【本報訊】(記者　何麗琪)　財經事務及庫務局局長馬時亨昨表示，目前很難對全年的賣地成績作預測，因為預算案預計今年度的賣地收入會有320億元，而前日的賣地只是完成了目標的三分之一，加上現時距離財政年度完結，還有一段頗長時間，故未知今年度的賣地收入最終能否達標。他又認為，影響賣地的因素有很多，很難說政府對能夠達標有信心。不過，賣地成績理想，對庫房來說是一個喜訊。

大摩：地產股短期獲刺激

　對於周二賣地成績理想，市場相信，賣地成績會對後市會有正面影響，反映樓價在未來兩至三年內平均每年會有約10%升幅。不過，對地產發展商而言，賣地成績較政府評估高出27%至42%，即是說土地發展成本已經上升，對發展商中期前景屬負面消息。

顯示樓價3年內將年升15%

　大摩發表報告指出，港府賣地為庫房進賬101.5億元較該行估計的高出30%，反映發展商預期樓價未來將繼續向上。另外，由於樓市復甦處初期階段，而回復高地價政策及減少供應對樓價有支持的作用。地產股要長期跑贏大市的最大挑戰是本港市場的結構性疲弱需求，短期刺激地產股向上升，則視乎息口是否見頂及個別利好消息出現等，看好新地(0016)、信置(0083)及嘉里建設(0683)。大摩預期，樓價每年要有10至15%升幅，周二成功投資發展商才能令EBIT利潤率達15至20%。

摩通：賣樓毛利可維持20%

　另外，摩根大通指出，三幅地皮以高價成交，較底價高出逾63%，反映發展商預期未來兩至三年本港樓價每年升幅約10%，料發展商賣樓毛利率可維持20%的合理利潤。

　摩根大通估計，賣地成績理想將令發展商提高旗下樓盤售價，擁有較多土地儲備的發展商會較受惠，包括新地(0016)、長實(0001)及信置(0083)。不過，賣地績佳有機推高正商討中的補地價及往後地皮勾地價有所提高，令到發展商補地價商討及勾地面對更大難度。若今年餘下時間再無地皮被勾出，料07年時本港將出現供應短缺乏風險。

擁土地儲備多發展商受惠

　摩根大通相信，地產股短期投資氣氛料受推動，但投資者仍會對11月及12月加息存在戒心。摩根大通預計，長實及新地將積極增加土地儲備，兩公司現時未出售的住宅土地儲備料各達880萬平方呎及1,130萬平方呎，而信置則為580萬平方呎，恆地、恆隆地產(0101)及新世界發展未出售土地儲備，估計餘下約370萬平方呎、330萬平方呎及200萬平方呎。