[2005-09-29] 德銀：油價升 人民幣壓力減

　【本報訊】(記者　韓嘉恩)德意志銀行昨日發表研究報告，分析油價持續向上對內地經濟影響。德銀認為，油價上升反而有助紓緩人民幣升值壓力，但會進一步打擊固定資產投資對非能源行業的投入。

油價升打擊工業及出口

　德銀大中華區首席經濟學家兼中國大陸與香港宏觀策略主管馬駿估計，國際油價每桶上升10美元，中國全年GDP增幅將減少0.5%，而工業增幅則下滑1%；整個工業行業的年度總利潤估計將減少270億元人民幣。另外，內地每年商品貿易額將下降120億美元，並進而影響經濟合作暨發展組織(OECD)的整體經濟發展，令OECD各成員國對中國出口產品的需求會隨之減少150至200億美元。

出口減紓緩人民幣升值

　然而，正因為OECD各成員國對中國出口產品的需求減少150至200億美元，結果反而有助紓緩人民幣的升值壓力。

　德銀又預期，油價持續上升將進一步分化石油股與非石油股之表現。馬駿預測，當油價再上升10美元，石油開採行業的收益將增加20%，反之非石油行業的利潤則削減8%。研究報告又指出，非石油行業的收益增長率已由去年年中超過50%，持續下跌至近幾個月的10%左右；反觀石油開採行業的收益增長率，則由去年首5個月的不足10%，增至近幾個月的70%以上。

益石油開採影響非石油

　德銀擔心，油價上升對固定資產投資的影響，可能較對GDP或消費水平的影響更大。由於非能源行業利潤增幅已明顯放緩，估計油價再升更加削弱固定資產投資對非能源行業的投入。