[2005-10-14] 避險良策：恪守制度

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　任志剛

金管局總裁　任志剛

　來自私營部門的一批市場人士編制的一份全球金融穩定報告，對風險管理極具參考價值。

　一份題為「邁向更穩定的金融體系：私營部門的看法」的報告，在今年7月底面世，是由一批來自華爾街主要金融機構的市場人士組成的交易對手風險管理小組II（Counterparty Risk Management Policy Group II）努力的成果，報告就載於網站www.crmpolicygroup.org。雖然這份報告篇幅頗長，但實在值得細讀，並要求同事根據報告提出的47項建議與指導原則，來評估機構的風險管理制度。

金管局研究處境相關建議

　報告提出的建議及指導原則分為三大類。第一類是個別機構可以及應該自動自覺採取的行動；第二類是只可以透過機構共同合作，連同業內組織一起採取的行動；第三類是需要政府部門作出相應及／或配合的行動。金管局會詳細研究報告提出的建議與指導原則，如果是屬於金管局的職責範圍及與我們的處境相關的，我們會考慮應如何落實，如有需要，亦會邀請業內公會參與。

　報告反覆強調金融基建及穩健的運作的重要性，特別是在面對壓力的期間；報告指出這些正是減輕系統性風險的重要因素。就此而言，報告提到場外交易市場的某些環節積壓了一些有待簽署的確認文件，並建議加以監察。

遵指導原則助作更好準備

　同時，報告亦建議加快發展場外交易的直通式處理程序，以及禁止未經交易各方同意而轉讓有關產權。我相信金融業的參與人士都熟知這些手法。正正是這些手法令市場在出現調整時更趨波動，甚至令人質疑交易對手的信貸狀況，促使市場人士透過平倉、斬倉等行動來試圖減低風險。這些行動令資產價格進一步受壓，減低市場流通性，以至情況急轉直下，形成系統性金融震盪。

　凡事早有準備，自然能靜觀其變，不致驚惶失措。細閱這份報告，落實有關建議，遵從有關的指導原則，會幫助我們作更好的準備。 （摘錄）