[2005-10-20] 美元首席地位沒變

■何　保　KVB昆侖國際高級外匯交易經理

　「Some born great;some achieve greatness;and some have greatness thrust upon them.」

　以上節錄自英國大文豪莎士比亞名著之一《十二個晚上》。意思是說，有些人天生偉大；有些人透過努力成就而偉大；有些人卻是被時勢造就成偉大的。

　這四百多年前之名句，雖然是對人而言，但若將之套入現今之國際匯市內之主要貨幣中，亦頗貼切。

　自有匯市，自有「美元」以來，直至現在，不論任何情況，「美元」仍是匯市之「第一貨幣」。試想一下，若匯市沒有了美元，還能不能有匯市？七、八十年代，德國及日本經濟崛起，風頭一時無兩，市場瀰漫著一片傳說，德國馬克或日圓將有可能取代美元之大阿哥地位。曾幾何時，此等聲音，在短期間已消失於無形。歐洲方面，當然還未能死心。排除萬難，終於造就一隻統一歐洲之貨幣「歐羅」，至目前為止，成功與否，有目共睹。不要說能不能取代美元第一地位，連能不能站得住腳也成疑問。國際匯市走勢，和經濟規條一樣，是有「循環性」的。一個一個的大循環內，還有無數的小循環。有小升小跌，亦有大升大跌，但始終跟隨一個大循環走勢。若真的要求甚解，大致上，小循環依隨「技術性」走勢，大循環則跟隨宏觀經濟所影響。以大循環來說，美國經濟，當然有起有落，美元走勢，亦大致上跟隨，但至目前為止，無論是「恐襲」、「天災」、「雙赤」、「息差」等等不利情況，美元之第一主要地位不變，難道是天生如此？的而且確，美元甚多內在不利因素，「雙赤」這個至大經濟毒瘤，一直未有顯著的改善；一向以美元為唯一去向之中央銀行儲備，近年已有逐漸轉移跡象，至顯著者是中國央行，會不會影響其他央行，尤其是亞洲央行同樣行動，對美元日後走勢，當有影響。至於油元方面，趨勢亦有逐漸轉移至其他貨幣如歐羅或日圓等。問題是，這些趨勢，能持續多久，而其他貨幣如歐羅及日圓，能不能給予投資者長久之信心？

　「歐羅」，是一隻屬於欲透過努力成就而偉大的貨幣。但至目前為止，無論在自身經濟情況底下，或是在管理上面，距離成就之目的很遠。經濟方面，和美國相比，距離很大。美國經濟雖然近日在「天災」影響，走勢仍強勁。歐洲方面，卻停滯不前。管理方面，更不用說。至目前為止，有誰又能比美國聯邦儲備局之格林斯潘管理得更好呢？更莫說歐盟之種種管理不善以及國與國之間之不協調。「歐羅」自出世以來，已失去本身之自主走勢，大部分時間走勢，皆在美元之後。換句話說，是受到美元之強弱走勢影響居多。

　至於哪一隻貨幣是屬於被時勢造就突成強勢，是「加元」。「加元」一直被納入「高息貨幣」系列當中，而且是在紐元、澳元和英鎊之後。近月來油價高企，突被加上「油元」冠號。在「高息」及「油元」兩招牌下，兼且美元走勢飄忽，竟使「加元」走勢一枝獨秀。是「時勢」使然。這是屬於以上所說的第三種貨幣，是被時勢造就成偉大的。

　直至目前為止，「美元」天生偉大，無可置疑。（文匯論壇）